इस लेख से आप सीखेंगे:

• किसी परियोजना की संभावित लाभप्रदता का निर्धारण कैसे करें
• कैसे पता करें कि कोई प्रोजेक्ट निवेश करने लायक है या नहीं
• किसी निवेश परियोजना का एनपीवी क्या है?
• किसी नई परियोजना के लिए एनपीवी की गणना करने का सूत्र क्या है?
• किसी विशिष्ट परियोजना के लिए एनपीवी की सटीक गणना कैसे करें

किसी परियोजना में निवेश करना है या नहीं, यह तय करने के लिए शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) सबसे महत्वपूर्ण संकेतकों में से एक है। आमतौर पर इस सूचक का उपयोग कॉर्पोरेट वित्त के क्षेत्र में किया जाता है, लेकिन यदि आवश्यक हो तो इसका उपयोग समग्र वित्तीय स्थिति की निरंतर निगरानी के लिए किया जा सकता है। उपयोग के दायरे के बावजूद, यह समझना बहुत महत्वपूर्ण है कि किसी निवेश परियोजना के लिए एनपीवी की सही गणना कैसे करें और इस कार्य की प्रक्रिया में किन कठिनाइयों का सामना करना पड़ सकता है।

सरल शब्दों में एनपीवी क्या है?

एनपीवी परियोजना गणना के समय नकदी प्रवाह का शुद्ध मूल्य है। एनपीवी गणना सूत्र के लिए धन्यवाद, परियोजना की अपनी आर्थिक दक्षता का मूल्यांकन करना और कई निवेश वस्तुओं की एक दूसरे के साथ तुलना करना संभव है।

अंग्रेजी संक्षिप्त नाम एनपीवी (नेट प्रेजेंट वैल्यू) के रूसी में कई एनालॉग हैं:

• शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी)। यह विकल्प सबसे आम है; यहां तक ​​कि माइक्रोसॉफ्ट एक्सेल में भी सूत्र को इसी तरह कहा जाता है।
• शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी)। यह नाम इस तथ्य से आया है कि नकदी प्रवाह में छूट दी जाती है और उसके बाद ही उसका सारांश दिया जाता है।
• शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी)। गतिविधियों से होने वाली सभी आय और हानि को छूट के माध्यम से पैसे के वर्तमान मूल्य तक कम कर दिया जाता है। आइए हम समझाएं: आर्थिक दृष्टिकोण से, यदि हम 1000 रूबल कमाते हैं, तो हमें वास्तव में बाद में उतनी ही राशि प्राप्त होने की तुलना में कम प्राप्त होगी।

डिस्काउंटिंग सभी भुगतानों के मूल्य को एक निश्चित समय पर लाकर नकदी प्रवाह के मूल्य का निर्धारण है। डिस्काउंटिंग समय कारक को ध्यान में रखते हुए पैसे के मूल्य की गणना करने का आधार है।

एनपीवी एक निवेश परियोजना में प्रतिभागियों द्वारा अपेक्षित लाभ के स्तर का प्रतिनिधित्व करता है। गणितीय रूप से, यह संकेतक शुद्ध नकदी प्रवाह के मूल्यों को कम करके निर्धारित किया जाता है, और इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि हम किस प्रकार के प्रवाह के बारे में बात कर रहे हैं: नकारात्मक या सकारात्मक।

परिभाषा को यथासंभव सरल बनाने के लिए, एनपीवी वह आय है जो परियोजना के मालिक को योजना अवधि के दौरान प्राप्त होगी, जिसमें सभी मौजूदा लागतों का भुगतान किया जाएगा और कर अधिकारियों, कर्मियों, लेनदार (निवेशक) के साथ समझौता किया जाएगा, जिसमें ब्याज का भुगतान (या खाते में लेना) शामिल होगा। छूट)।

मान लीजिए कि 10 वर्षों की योजना में, कंपनी को 5.57 बिलियन रूबल का राजस्व प्राप्त हुआ, जबकि करों की कुल राशि और सभी लागत 2.21 बिलियन रूबल है। इसका मतलब है कि मुख्य गतिविधियों से शेष राशि 3.36 बिलियन रूबल होगी।

लेकिन यह अभी तक वांछित परिणाम नहीं है - इस राशि से प्रारंभिक निवेश, मान लीजिए, 1.20 बिलियन रूबल वापस करना आवश्यक है। गणना को सरल बनाने के लिए, हम मान लेंगे कि परियोजना को शून्य छूट दर पर निवेशक के धन से वित्तपोषित किया गया है। फिर, यदि आप एनपीवी संकेतक की गणना करते हैं, तो यह 2.16 बिलियन रूबल होगा। 10 साल की योजना के लिए.

यदि आप नियोजन अवधि बढ़ाते हैं, तो एनपीवी का आकार भी बढ़ जाएगा। इस सूचक का अर्थ यह है कि यह आपको व्यवसाय योजना विकसित करने के चरण में भी गणना करने की अनुमति देता है कि परियोजना आरंभकर्ता को कितनी वास्तविक आय प्राप्त हो सकती है।

आइए हम दोहराएँ कि एनपीवी निवेश परियोजनाओं की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए प्रमुख संकेतकों में से एक है। इसलिए, यदि आप इसकी गणना थोड़ी सी भी अशुद्धि के साथ करते हैं, तो आपको संभावित रूप से अप्रभावी निवेश का सामना करना पड़ सकता है।

आपको एनपीवी की आवश्यकता क्यों है?

यदि आपके मन में कोई आशाजनक व्यावसायिक परियोजना है जिसमें आप पैसा निवेश करने के लिए तैयार हैं, तो हम आपको इसके शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना करने की सलाह देते हैं।

1. परियोजना से नकदी प्रवाह, यानी प्रारंभिक निवेश (बहिर्वाह) और धन की अपेक्षित प्राप्तियां (आवक) का अनुमान लगाएं।
2. पूंजी की लागत निर्धारित करें, क्योंकि यह आपकी छूट दर बन जाएगी।
3. परियोजना से अंतर्वाह और बहिर्प्रवाह को उस दर पर छूट दें जिसकी गणना आप पिछले चरण में कर पाए थे।
4. सभी रियायती प्रवाहों को जोड़ें - यह परियोजना का एनपीवी होगा।

वास्तव में, सब कुछ सरल है - यदि एनपीवी शून्य है, तो इसका मतलब है कि परियोजना से नकदी प्रवाह पर्याप्त है:

• निवेशित पूंजी की वसूली;
• इस पूंजी पर आय प्रदान करें।

सकारात्मक एनपीवी के साथ, परियोजना लाभ लाएगी, और इसका स्तर जितना ऊंचा होगा, परियोजना में निवेश उतना ही अधिक लाभदायक होगा।

ऋणदाताओं, यानी जो लोग पैसा उधार देते हैं, उनकी एक निश्चित आय होती है, इसलिए इस आंकड़े से अधिक कोई भी धनराशि शेयरधारकों के पास रहती है। यदि कंपनी शून्य एनपीवी के साथ एक परियोजना को मंजूरी देने का निर्णय लेती है, तो शेयरधारक अपनी स्थिति बनाए रखेंगे - कंपनी बड़ी हो जाएगी, लेकिन शेयरों की कीमत में वृद्धि नहीं होगी। परियोजना के सकारात्मक एनपीवी के साथ, शेयरधारक अमीर हो जाएंगे।

एनपीवी आपको यह गणना करने की अनुमति देता है कि कौन सी निवेश परियोजना अधिक लाभदायक है जब उनमें से कई हों, लेकिन कंपनी के पास उन सभी को एक साथ लागू करने के लिए धन नहीं है। इस मामले में, वे पैसा कमाने के सबसे बड़े अवसर या उच्चतम एनपीवी के साथ परियोजनाएं शुरू करते हैं।

• निवेश निर्णय लेने के लिए स्पष्ट मानदंड - प्रारंभिक निवेश, प्रत्येक चरण में राजस्व, वैकल्पिक निवेश की लाभप्रदता;
• समय के साथ पैसे के मूल्य में परिवर्तन को ध्यान में रखते हुए;
• विभिन्न छूट दरों के उपयोग के माध्यम से जोखिमों को ध्यान में रखते हुए।

लेकिन गलती न करें और इस सूचक को बिल्कुल सटीक गुणांक मानें। छूट दर की सही गणना करना अक्सर मुश्किल होता है, खासकर जब बहु-विषयक परियोजनाओं की बात आती है। हम यह भी ध्यान देते हैं कि गणना प्रत्येक परियोजना के परिणाम की संभावना को ध्यान में नहीं रखती है।

एनपीवी गणना सूत्र

शुद्ध वर्तमान मूल्य एनपीवी की गणना कैसे करें? ऐसा प्रतीत होता है कि सब कुछ सरल है: आपको प्रत्येक समय अवधि के लिए सभी नकदी प्रवाह से सभी बहिर्वाह को घटाना होगा, और फिर परिणामी मूल्यों को गणना के समय में लाना होगा।

• आईसी - प्रारंभिक निवेश की राशि;
• एन अवधि (महीने, तिमाही, वर्ष) की संख्या है जिसके लिए मूल्यांकन की जा रही परियोजना की गणना करने की आवश्यकता है;
• टी वह समयावधि है जिसके लिए शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना करना आवश्यक है;
• i मूल्यांकन किए जा रहे निवेश विकल्प के लिए अनुमानित छूट दर है;
• सीएफटी - एक निर्दिष्ट समय अवधि के लिए अपेक्षित नकदी प्रवाह (शुद्ध)।

एनपीवी की गणना कैसे करें इसका उदाहरण

यह ज्ञात है कि व्यवसाय में 500 हजार रूबल का निवेश किया गया था।

5 वर्षों के लिए अपेक्षित आय (सीएफटी) होगी:

• 2014 - 100 हजार रूबल;
• 2015 - 150 हजार रूबल;
• 2016 - 200 हजार रूबल;
• 2017 - 250 हजार रूबल;
• 2018 - 300 हजार रूबल।

छूट दर 20% है.

समस्या का समाधान:

जहां सीएफटी - वर्ष के अनुसार नकदी प्रवाह;

आर - छूट दर;

टी - खाता वर्ष संख्या.

फिर पहले वर्ष में शुद्ध नकदी प्रवाह सीएफटी / (1 + आर) × टी = 100,000 / (1 + 0.2) 1 = 83,333.33 रूबल के बराबर होगा।

दूसरे वर्ष में यह आंकड़ा CFt / (1 + r) × t = 150,000 / (1 + 0.2) 2 = 104,166.67 रूबल होगा।

तीसरे वर्ष में, परिणाम CFt / (1 + r) × t = 200,000 / (1 + 0.2) 3 = 115,740.74 रूबल होगा।

चौथे वर्ष में, शुद्ध नकदी प्रवाह सीएफटी / (1 + आर) × टी = 250,000 / (1 + 0.2) 4 = 120,563.27 रूबल के बराबर होगा।

पांचवें वर्ष में - सीएफटी / (1 + आर) × टी = 300,000 / (1 + 0.2) 5 = 120,563.27 रूबल।

∑सीएफआई / (1 + आर) × आई = 83333.33 + 104166.67 + 115740.74 + 120563.27 + 120563.27 = 544,367.28 रूबल।

हम ऊपर बताए गए गणना सूत्र को लागू करते हैं और प्राप्त करते हैं:

एनपीवी = - 500,000 + 83,333.33 + 104,166.67 + 115,740.74 + 120,563.27 + 120,563.27 = 44,367.28 रूबल।

एनपीवी = 44,367.28 रूबल।

आइए हम आपको याद दिलाएं: निवेश के सार्थक होने के लिए, अंतिम संकेतक सकारात्मक होना चाहिए। हमारे उदाहरण में यह सकारात्मक है.

किसी निवेश परियोजना के एनपीवी की गणना कैसे करें: चरण-दर-चरण निर्देश

• प्रारंभिक निवेश की राशि निर्धारित करें.

लंबी अवधि में रिटर्न उत्पन्न करने के लिए अक्सर फंड का निवेश किया जाता है। इस प्रकार, एक निर्माण कंपनी एक बुलडोजर खरीद सकती है और बड़ी परियोजनाओं में शामिल होने का अवसर प्राप्त कर सकती है, जिसका अर्थ है अधिक कमाई। ऐसे निवेशों का हमेशा एक प्रारंभिक आकार होता है।

मान लीजिए कि आप एक स्टॉल के मालिक हैं और संतरे का जूस बेचते हैं। आप अपने द्वारा उत्पादित जूस की मात्रा बढ़ाने के लिए एक इलेक्ट्रिक जूसर खरीदने की योजना बना रहे हैं। यदि एक जूसर की कीमत $100 है, तो $100 एक प्रारंभिक निवेश है जो आपको समय के साथ अधिक कमाने में मदद करेगा। यदि आप शुरू में एनपीवी की सही गणना करते हैं, तो आप समझ सकते हैं कि जूसर खरीदना उचित है या नहीं।

• तय करें कि किस समयावधि का विश्लेषण करना है।

आइए एक और उदाहरण लें: एक जूता फैक्ट्री अतिरिक्त उपकरण खरीदती है क्योंकि वह उत्पादन का विस्तार करना चाहती है और एक विशिष्ट अवधि में अधिक कमाई करना चाहती है। यानी जब तक उपकरण फेल न हो जाए. इसलिए, एनपीवी की गणना करने के लिए, आपको उस अवधि की कल्पना करने की आवश्यकता है जिसके दौरान निवेशित धनराशि भुगतान कर सकती है। इस अवधि को किसी भी समय इकाई में मापा जा सकता है, लेकिन आमतौर पर एक वर्ष को एक समय अवधि के रूप में लिया जाता है।

आइए जूसर के उदाहरण पर वापस आते हैं - यह 3 साल की वारंटी के साथ आता है। इसका मतलब यह है कि हमारे सामने तीन समय अवधि हैं, क्योंकि इस बात की बहुत अधिक संभावना है कि तीन साल के बाद जूसर खराब हो जाएगा और अतिरिक्त धनराशि लाना बंद कर देगा।

• एक समयावधि में भुगतान का प्रवाह निर्धारित करें।

यानी, आपको अपने निवेश के कारण दिखाई देने वाली धनराशि की आय की गणना करने की आवश्यकता है। भुगतान स्ट्रीम एक ज्ञात मूल्य या अनुमान हो सकता है। दूसरे मामले में, कंपनियां और वित्तीय कंपनियां इसे प्राप्त करने के लिए बहुत समय खर्च करती हैं और प्रासंगिक विशेषज्ञों और विश्लेषकों को नियुक्त करती हैं।

मान लीजिए कि आप सोचते हैं कि $100 का जूसर खरीदने पर आपको पहले वर्ष में अतिरिक्त $50, दूसरे वर्ष में $40, और तीसरे वर्ष में $30 मिलेंगे। ऐसा जूस उत्पादन पर लगने वाले समय और कर्मचारियों के वेतन की लागत को कम करने से होगा। फिर भुगतान प्रवाह को इस प्रकार दर्शाया जा सकता है: 1 वर्ष के लिए $50, 2 वर्ष के लिए $40, 3 वर्ष के लिए $30।

• छूट की दर निर्धारित करें.

एक नियम है जिसके अनुसार वर्तमान में किसी भी राशि का मूल्य भविष्य की तुलना में अधिक है। आज आप इसे बैंक में रख सकते हैं और कुछ समय बाद आप इसे ब्याज सहित प्राप्त कर सकते हैं। दूसरे शब्दों में, आज $10 का मूल्य भविष्य में $10 से अधिक है, क्योंकि आप आज $10 का निवेश कर सकते हैं और बदले में $11 से अधिक प्राप्त कर सकते हैं। चूँकि हमें एनपीवी की गणना करने की आवश्यकता है, हमें समान स्तर के जोखिम वाले निवेश खाते या निवेश अवसर पर ब्याज दर जानने की आवश्यकता है। इसे छूट दर कहा जाता है - हमें जिस संकेतक की आवश्यकता है उसकी गणना करने के लिए, इसे दशमलव अंश के रूप में दर्शाया जाना चाहिए।

अक्सर कंपनियां छूट दर की गणना के लिए पूंजी की भारित औसत लागत का उपयोग करती हैं। साधारण मामलों में, बचत खाते, निवेश खाते आदि पर रिटर्न की दर का उपयोग करने की अनुमति है। दूसरे शब्दों में, एक खाता जिसमें ब्याज पर पैसा जमा किया जा सकता है।

हमारे उदाहरण में, यदि आप जूसर छोड़ देते हैं, तो आप उसी धनराशि को शेयर बाजार में निवेश कर सकते हैं, जहां आप निवेश की गई राशि पर प्रति वर्ष 4% कमाएंगे। फिर 0.04 या 4% छूट दर है।

• छूट नकदी प्रवाह.

ऐसा करने के लिए, सूत्र P / (1 + i) × t का उपयोग करें, जहां P नकदी प्रवाह है, i ब्याज दर है और t समय है। अभी के लिए, आपको शुरुआती निवेश के बारे में सोचने की ज़रूरत नहीं है, लेकिन अगली गणना में हमें उनकी आवश्यकता होगी।

आइए याद रखें कि हमारे मामले में तीन समय अवधि हैं, इसलिए हमें सूत्र का उपयोग करके तीन बार संकेतक की गणना करनी होगी। वार्षिक रियायती नकदी प्रवाह गणना इस प्रकार होगी:

1. वर्ष 1: 50 / (1 + 0.04) × 1 = 50 / (1.04) = $48.08;
2. वर्ष 2: 40 / (1 +0.04) × 2 = 40 / 1.082 = $36.98;
3. वर्ष 3: 30 / (1 +0.04) x 3 = 30 / 1.125 = $26.67।

• रियायती नकदी प्रवाह जोड़ें और परिणाम से प्रारंभिक निवेश घटाएं।

आप छूट दर पर वैकल्पिक निवेश से होने वाली आय की तुलना में निवेश से मिलने वाली धनराशि की गणना करने में सक्षम होंगे। फिर, यदि आपके सामने कोई सकारात्मक संख्या है, तो आप वैकल्पिक निवेश की तुलना में निवेश से अधिक पैसा कमाएंगे। और इसके विपरीत यदि संख्या ऋणात्मक है। लेकिन यह मत भूलिए कि परिणाम की सटीकता इस बात पर निर्भर करती है कि भविष्य के नकदी प्रवाह और छूट दर की गणना कितनी सही ढंग से करना संभव था।

48,08 + 36,98 + 26,67 - 100 = $11,73.

• यदि एनपीवी एक सकारात्मक संख्या है, तो परियोजना लाभदायक होगी।

क्या आपको नकारात्मक परिणाम मिला? फिर बेहतर होगा कि पैसा किसी दूसरे प्रोजेक्ट में निवेश कर दिया जाए या मौजूदा प्रोजेक्ट पर पुनर्विचार कर लिया जाए। यदि हम उदाहरणों से दूर जाते हैं, तो यह संकेतक हमें यह समझने की अनुमति देता है कि सिद्धांत रूप में, यह एक निश्चित परियोजना में निवेश करने लायक है या नहीं।

जूसर के साथ हमारे उदाहरण में, एनपीवी = $11.73। चूँकि हमें एक सकारात्मक संख्या मिली है, आप संभवतः खरीदने का निर्णय लेंगे।

हम इस बात पर जोर देते हैं कि प्राप्त आंकड़े का मतलब यह नहीं है कि आप जूसर का उपयोग करके केवल $11.73 जीतेंगे। यह आंकड़ा बताता है कि शेयर बाजार में 4% प्रति वर्ष की दर से निवेश करने पर आपको जो प्राप्त होगा उससे 11.73 डॉलर अधिक प्राप्त होंगे।

माइक्रोसॉफ्ट एक्सेल में एनपीवी की गणना कैसे करें

माइक्रोसॉफ्ट एक्सेल में एक सूत्र है जो शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना करता है। ऐसा करने के लिए, आपको छूट दर ("प्रतिशत" चिह्न के बिना इंगित) जानने और शुद्ध नकदी प्रवाह की सीमा को उजागर करने की आवश्यकता है। सूत्र का प्रकार इस प्रकार है: = एनपीवी (प्रतिशत; शुद्ध नकदी प्रवाह की सीमा) - निवेश।

ऐसी तालिका बनाने में 3-4 मिनट से अधिक समय नहीं लगता है, अर्थात, Microsoft Excel के लिए धन्यवाद, आप आवश्यक मान की गणना बहुत तेज़ी से कर सकते हैं।

एनपीवी की गणना करते समय संभावित कठिनाइयाँ

एनपीवी के साथ काम करते समय, यह जानना पर्याप्त नहीं है कि यह क्या है और इसकी गणना कैसे करें; आपको कुछ महत्वपूर्ण सूक्ष्मताओं को समझने की भी आवश्यकता है।

आइए इस तथ्य से शुरू करें कि यह संकेतक उन लोगों को समझाना मुश्किल है जो वित्त में शामिल नहीं हैं।

"गैर-वित्तीय" भाषा में संचार करते समय वाक्यांश "भविष्य के नकदी प्रवाह का रियायती मूल्य" को आसानी से प्रतिस्थापित नहीं किया जाता है। हालाँकि, यह संकेतक समझाने के प्रयास के लायक है। कोई भी निवेश जो एनपीवी परीक्षण पास करता है, शेयरधारक मूल्य बढ़ाता है। इसके विपरीत, जो निवेश इस परीक्षण में विफल हो जाते हैं वे निश्चित रूप से कंपनी और शेयरधारकों को नुकसान पहुंचाएंगे।

साथ ही, प्रबंधकों को यह नहीं भूलना चाहिए: एनपीवी की गणना करने के लिए, आपको कई मान्यताओं और अनुमानों पर आधारित होना होगा। दूसरे शब्दों में, गणना व्यक्तिपरक हो सकती है और इसमें त्रुटियाँ हो सकती हैं। आप अपने अनुमानों की दोबारा जांच करके और प्रारंभिक गणना के बाद संवेदनशीलता विश्लेषण करके अपने जोखिमों को कम कर सकते हैं।

त्रुटिपूर्ण अनुमान गणना के अंतिम परिणामों को बहुत प्रभावित करेंगे - ये सभी तीन मामलों में उत्पन्न हो सकते हैं:

• आरंभिक निवेश। क्या आप जानते हैं कि परियोजना या व्यय की लागत कितनी होगी? एक निश्चित कीमत पर उपकरण खरीदते समय ऐसा कोई जोखिम नहीं होता है। लेकिन यदि आप अपने आईटी सिस्टम को अपग्रेड कर रहे हैं, और आपके स्टाफ की लागत परियोजना के समय और चरणों पर निर्भर करती है, और आप संभावित खरीदारी करने जा रहे हैं, तो राशियाँ काफी मनमानी हो जाती हैं।
• छूट दर से जुड़े जोखिम. आप भविष्य की कमाई का अनुमान लगाने के लिए आज की दर का उपयोग करते हैं, लेकिन हो सकता है कि परियोजना के तीसरे वर्ष में, ब्याज दरें बढ़ जाएंगी और आपके फंड की लागत बढ़ जाएगी। यानी, इस वर्ष आपकी आय आपकी योजना से कम मूल्यवान होगी।
• परियोजना के अनुमानित परिणाम. यहीं पर एनपीवी और पीआई की गणना करने का निर्णय लेते समय वित्तीय विश्लेषक अक्सर गलत निर्णय लेते हैं। आपके लिए अपने प्रोजेक्ट के अनुमानित परिणामों के प्रति आश्वस्त रहना महत्वपूर्ण है। आमतौर पर पूर्वानुमान आशावादी होते हैं, क्योंकि लोग कोई प्रोजेक्ट करना चाहते हैं या उपकरण खरीदना चाहते हैं।

निवेशक, कुछ परियोजनाओं को वित्तपोषित करने का निर्णय लेते समय, अक्सर अपनी लाभप्रदता का आकलन करने के लिए विशेष संकेतकों का उपयोग करते हैं। नियोजित निवेश कितना प्रभावी होगा, इसके आधार पर अंतिम विकल्प बनाया जाता है और पूंजी के आवेदन का दायरा निर्धारित किया जाता है। इस मामले में एक लोकप्रिय और काफी प्रभावी संकेतक शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) है। इसका क्या मतलब है, इसकी गणना कैसे की जाती है और यह निवेशक को किन सवालों के जवाब देता है? इसके बारे में आप नीचे दिए गए लेख से जानेंगे।

एनपीवी की अवधारणा

शुद्ध वर्तमान मूल्य को शुद्ध वर्तमान मूल्य या वर्तमान मूल्य भी कहा जाता है। अंतर्राष्ट्रीय व्यवहार में, संक्षिप्त नाम एनपीवी का उपयोग करना आम है, जो शुद्ध वर्तमान मूल्य के लिए है। यह परियोजना के लिए वर्तमान समय में दिए गए प्रवाह और बहिर्वाह के सभी रियायती मूल्यों के योग का प्रतिनिधित्व करता है। आज तक निर्धारित नकद प्राप्तियों और खर्च की गई लागत (निवेश) के बीच के अंतर को शुद्ध वर्तमान मूल्य कहा जाता है। आय में छूट एक निवेशक को विभिन्न समय मापदंडों के साथ परियोजनाओं की तुलना करने और उनके वित्तपोषण के बारे में एक सूचित निर्णय लेने की अनुमति देती है।

एनपीवी का उपयोग किस लिए किया जाता है?

इस सूचक का मुख्य उद्देश्य यह स्पष्ट समझ देना है कि किसी विशेष निवेश परियोजना में निवेश करना उचित है या नहीं। अक्सर, विभिन्न योजनाओं के बीच चयन न केवल जीवन चक्र की अवधि को ध्यान में रखते हुए किया जाता है, बल्कि निवेश के समय, किसी विशेष व्यवसाय से आने वाली आय की मात्रा और प्रकृति को भी ध्यान में रखकर किया जाता है। शुद्ध वर्तमान मूल्य आपको समय सीमा को "मिटाने" और अपेक्षित अंतिम परिणाम (इसके मूल्य) को समय में एक बिंदु पर लाने की अनुमति देता है। इससे निवेश की वास्तविक प्रभावशीलता और प्रत्येक परियोजना के कार्यान्वयन से प्राप्त होने वाले लाभों को देखना संभव हो जाता है। निवेशक स्पष्ट रूप से लाभ देखता है, जिसका अर्थ है कि वह आत्मविश्वास से वैकल्पिक निवेशों में से एक को प्राथमिकता दे सकता है - एक बड़े एनपीवी के साथ।

एनपीवी गणना: सूत्र

रियायती आय को अभिन्न आय और व्यय के बीच अंतर के रूप में परिभाषित किया गया है, जिसे शून्य अवधि (आज) तक घटा दिया गया है। एनपीवी की गणना का सूत्र इस प्रकार है:

एनपीवी (एनपीवी) = - आईसी + सीएएफ टी / (1 + आई) टी, जहां टी = 1...एन।

आइए विचार करें कि इस सूत्र के सभी घटकों का क्या अर्थ है:

1. आईसी प्रारंभिक निवेश है, यानी परियोजना में नियोजित निवेश। उन्हें ऋण चिह्न के साथ लिया जाता है, क्योंकि ये एक व्यावसायिक विचार के कार्यान्वयन के लिए निवेशक की लागत हैं, जिससे उसे भविष्य में रिटर्न प्राप्त होने की उम्मीद है। चूंकि निवेश अक्सर एक बार में नहीं, बल्कि आवश्यकतानुसार (समय के साथ वितरित) किया जाता है, इसलिए उन्हें समय कारक को ध्यान में रखते हुए छूट भी दी जानी चाहिए।
2. सीएफ टी समय के साथ नकदी प्रवाह में छूट है। इसे प्रत्येक अवधि t में सभी अंतर्वाह और बहिर्प्रवाह के योग के रूप में परिभाषित किया गया है (1 से n तक भिन्न होता है, जहां n निवेश परियोजना की अवधि है)।
3. मैं छूट दर (ब्याज) है. इसका उपयोग वर्तमान समय में सभी अपेक्षित प्राप्तियों को एक ही मूल्य में छूट देने के लिए किया जाता है।

यदि एनपीवी > 0

जैसा कि पहले ही उल्लेख किया गया है, किसी विशेष निवेश परियोजना की प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए शुद्ध वर्तमान मूल्य मानक तरीका है। यदि एनपीवी की गणना करते समय "0" से अधिक मान प्राप्त होता है, तो क्या निष्कर्ष निकाला जा सकता है? यह स्थिति बताती है कि आर्थिक दृष्टिकोण से निवेश लाभदायक है। हालाँकि, वित्तपोषण पर अंतिम निर्णय तुलना में भाग लेने वाली सभी परियोजनाओं के एनपीवी निर्धारित होने के बाद ही किया जा सकता है। आपको सबसे बड़े एनपीवी वाले को चुनना चाहिए (अन्य सभी चीजें समान होने पर)।

यदि एन.पी.वी< 0

यदि, किसी निवेश परियोजना के शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना करते समय, एक नकारात्मक मूल्य प्राप्त किया गया था, तो निवेश लाभ नहीं लाएगा। इस प्रकार, एनपीवी के साथ एक परियोजना का चयन करना< 0, инвестор не только не заработает, но и потеряет часть своих денежных средств. Здесь решение однозначное - отказ от финансирования.

यदि एनपीवी = 0

ऐसा भी होता है कि रियायती आय शून्य हो जाती है। यानी, समय कारक को ध्यान में रखते हुए, निवेशक को कुछ भी नहीं खोएगा, लेकिन कुछ भी नहीं कमाएगा। कुछ मामलों को छोड़कर, आमतौर पर ऐसी परियोजनाओं पर काम नहीं किया जाता है। उदाहरण के लिए, यदि किसी व्यावसायिक विचार के कार्यान्वयन में वित्तीय के अलावा, एक और अधिक महत्वपूर्ण हित है - उदाहरण के लिए, सामाजिक।

एनपीवी और पीआई पर आधारित परियोजना लाभप्रदता

वर्तमान आय परियोजना लाभप्रदता सूचकांक जैसे संकेतक से निकटता से संबंधित है। उत्तरार्द्ध इस बात के लिए एक महत्वपूर्ण मानदंड है कि परियोजना निवेशक के लिए फायदेमंद होगी या नहीं। इसे निर्धारित करने के लिए, रियायती आय की राशि को सभी नियोजित लागतों की राशि से विभाजित किया जाना चाहिए: CF t / (1 + i) t / IC। यदि लाभप्रदता सूचकांक > 1 (एनपीवी > 0), तो निवेश का लाभ मिलेगा। यदि पी.आई.< 1 (NPV < 0), то инвестор понесет убытки. Если равен 1, то никакого результата от инвестиций не будет (NPV = 0).

एनपीवी की गणना के लाभ

इस सूचक का लाभ यह है कि यह समय के साथ वित्तीय परिसंपत्तियों की लागत को एक अवधि में छूट देकर ध्यान में रखता है। इसके अलावा, एनपीवी आपको गणना में परियोजना कार्यान्वयन के जोखिम को शामिल करने की अनुमति देता है। यह विभिन्न छूट दरों के उपयोग के माध्यम से प्राप्त किया जाता है - ब्याज दर जितनी अधिक होगी, जोखिम उतना ही अधिक होगा (और इसके विपरीत)। सामान्य तौर पर, व्यवसाय वित्तपोषण पर निर्णय लेने के लिए एनपीवी संकेतक को काफी स्पष्ट मानदंड कहा जा सकता है।

एनपीवी के नुकसान

संकेतक का उपयोग करने के नुकसान में निम्नलिखित शामिल हैं: इस तथ्य के बावजूद कि गणना में रियायती आय शामिल है (और अक्सर वे मुद्रास्फीति के स्तर को ध्यान में रखते हैं), वे केवल पूर्वानुमानित मूल्य हैं और घटनाओं के एक निश्चित परिणाम की गारंटी नहीं दे सकते हैं। छूट दर की सटीक गणना करना भी अक्सर मुश्किल होता है, खासकर अगर मूल्यांकन में बहु-विषयक परियोजनाएं शामिल हों।

एनपीवी गणना का उदाहरण

आइए एक उदाहरण देखें कि एनपीवी किसी कंपनी को नई उत्पाद श्रृंखला (तीन वर्षों में नियोजित) लॉन्च करने का निर्णय लेने में कैसे मदद कर सकता है। मान लीजिए कि इस आयोजन को लागू करने के लिए आपको निम्नलिखित खर्च करने होंगे: एक बार में 2 मिलियन रूबल (अर्थात, अवधि t = 0 में) और 1 मिलियन हर साल (t = 1-3)। यह उम्मीद की जाती है कि वार्षिक नकदी प्रवाह 2 मिलियन रूबल (करों सहित) होगा। छूट दर 10% है. आइए इस परियोजना के लिए शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना करें:

एनपीवी = -2/(1 + 0.1) 0 + (2 - 1)/(1 + 0.1) 1 + (2 - 1)/(1 + 0.1) 2 + (2 - 1)/ (1 + 0.1) 3 = -2 + 0.9 + 0.83 + 0.75 = 0.48.

इस प्रकार, हम देख सकते हैं कि इस परियोजना के कार्यान्वयन से कंपनी को 480 हजार रूबल का लाभ होगा। आयोजन को आर्थिक रूप से लाभदायक कहा जा सकता है, और यदि पूंजी निवेश के लिए कोई अन्य विकल्प नहीं हैं तो कंपनी के लिए इस व्यवसाय योजना में पैसा लगाना बेहतर है। हालाँकि, कंपनी के लिए लाभ की मात्रा इतनी बड़ी नहीं है, इसलिए यदि वैकल्पिक परियोजनाएँ हैं, तो उनके एनपीवी की गणना की जानी चाहिए और इसकी तुलना इस से की जानी चाहिए। इसके बाद ही कोई अंतिम निर्णय लिया जा सकेगा.

निष्कर्ष

निवेश परियोजनाओं की प्रभावशीलता का निर्धारण करते समय शुद्ध वर्तमान मूल्य संकेतक का रूसी और अंतर्राष्ट्रीय अभ्यास दोनों में व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है। इससे काफी स्पष्ट अंदाजा मिलता है कि निवेश कितना लाभदायक होगा। एनपीवी संकेतक का निस्संदेह लाभ यह है कि यह समय के साथ नकदी प्रवाह के मूल्य में परिवर्तन को निर्धारित करता है। यह आपको मुद्रास्फीति के स्तर जैसे कारकों को ध्यान में रखने के साथ-साथ विभिन्न अवधि और प्राप्तियों की आवृत्ति की परियोजनाओं की तुलना करने की अनुमति देता है। बेशक, एनपीवी अपनी कमियों के बिना कोई मानदंड नहीं है। इसलिए, इसके साथ-साथ, निवेश परियोजनाओं का मूल्यांकन करने के लिए अन्य प्रदर्शन संकेतकों का उपयोग किया जाता है। हालाँकि, यह तथ्य इन वित्तीय निर्णय लेने के एक महत्वपूर्ण घटक के रूप में एनपीवी के लाभों को कम नहीं करता है।

शुद्ध वर्तमान मूल्य विधि ( अंग्रेज़ी शुद्ध वर्तमान मूल्य, एनपीवी) पूंजीगत निवेश का बजट बनाने और निवेश संबंधी निर्णय लेने में व्यापक रूप से उपयोग किया गया है। किसी निवेश परियोजना को लागू करने का निर्णय लेने या अस्वीकार करने के लिए एनपीवी को सबसे अच्छा चयन मानदंड भी माना जाता है, क्योंकि यह पैसे के समय मूल्य की अवधारणा पर आधारित है। दूसरे शब्दों में, शुद्ध वर्तमान मूल्य परियोजना के परिणामस्वरूप निवेशक की संपत्ति में अपेक्षित परिवर्तन को दर्शाता है।

एनपीवी फार्मूला

किसी परियोजना का शुद्ध वर्तमान मूल्य सभी नकदी प्रवाह (आवक और जावक दोनों) के वर्तमान मूल्य का योग है। गणना सूत्र इस प्रकार है:

जहां सीएफ टी अवधि टी के लिए अपेक्षित शुद्ध नकदी प्रवाह (आने वाली और बाहर जाने वाली नकदी प्रवाह के बीच का अंतर) है, आर छूट दर है, एन परियोजना कार्यान्वयन अवधि है।

छूट की दर

यह समझना महत्वपूर्ण है कि छूट दर चुनते समय, न केवल पैसे के समय मूल्य की अवधारणा को ध्यान में रखा जाना चाहिए, बल्कि अपेक्षित नकदी प्रवाह में अनिश्चितता का जोखिम भी होना चाहिए! इस कारण से, पूंजी की भारित औसत लागत का उपयोग करने की अनुशंसा की जाती है ( अंग्रेज़ी पूंजी की भारित औसत लागत, WACC), परियोजना को लागू करने के लिए लाया गया। दूसरे शब्दों में, WACC परियोजना में निवेश की गई पूंजी पर रिटर्न की आवश्यक दर है। इसलिए, नकदी प्रवाह अनिश्चितता का जोखिम जितना अधिक होगा, छूट दर उतनी ही अधिक होगी, और इसके विपरीत।

परियोजना चयन मानदंड

एनपीवी पद्धति का उपयोग करके परियोजनाओं के चयन का निर्णय नियम काफी सीधा है। शून्य सीमा मान इंगित करता है कि परियोजना का नकदी प्रवाह इसे जुटाई गई पूंजी की लागत को कवर करने की अनुमति देता है। इस प्रकार, चयन मानदंड निम्नानुसार तैयार किए जा सकते हैं:

1. एक व्यक्तिगत स्वतंत्र परियोजना को स्वीकार किया जाना चाहिए यदि उसका शुद्ध वर्तमान मूल्य सकारात्मक है या अस्वीकार कर दिया गया है यदि उसका शुद्ध वर्तमान मूल्य नकारात्मक है। शून्य निवेशक के लिए उदासीनता का बिंदु है।
2. यदि कोई निवेशक कई स्वतंत्र परियोजनाओं पर विचार कर रहा है, तो सकारात्मक एनपीवी वाली परियोजनाओं को स्वीकार किया जाना चाहिए।
3. यदि कई परस्पर अनन्य परियोजनाओं पर विचार किया जा रहा है, तो उच्चतम शुद्ध वर्तमान मूल्य वाली परियोजना का चयन किया जाना चाहिए।

गणना उदाहरण

कंपनी दो परियोजनाओं को लागू करने की संभावना पर विचार कर रही है जिनके लिए 5 मिलियन अमरीकी डालर के समान प्रारंभिक निवेश की आवश्यकता है। साथ ही, दोनों में नकदी प्रवाह की अनिश्चितता और 11.5% की राशि में पूंजी जुटाने की लागत का जोखिम समान है। अंतर यह है कि प्रोजेक्ट ए के लिए मुख्य नकदी प्रवाह प्रोजेक्ट बी की तुलना में पहले अपेक्षित है। अपेक्षित नकदी प्रवाह के बारे में विस्तृत जानकारी तालिका में प्रस्तुत की गई है।

आइए उपलब्ध डेटा को उपरोक्त सूत्र में प्रतिस्थापित करें और शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना करें।

दोनों परियोजनाओं के लिए रियायती नकदी प्रवाह नीचे दिए गए आंकड़े में दिखाया गया है।

यदि परियोजनाएं स्वतंत्र हैं, तो कंपनी को उनमें से प्रत्येक को स्वीकार करना होगा। यदि एक परियोजना के कार्यान्वयन में दूसरे को लागू करने की संभावना शामिल नहीं है, तो परियोजना ए को स्वीकार किया जाना चाहिए, क्योंकि यह उच्च एनपीवी की विशेषता है।

एक्सेल में एनपीवी गणना

1. आउटपुट सेल का चयन करें एच6.
2. बटन को क्लिक करे एफएक्स, एक श्रेणी चुनें " वित्तीय"और फिर फ़ंक्शन" एन पी वी" सूची से।
3. खेत मेँ " बोली» सेल का चयन करें सी 1.
4. खेत मेँ " मान 1", डेटा श्रेणी का चयन करें सी6:जी6, खाली जगह छोड़ो" मान 2"और बटन दबाएँ ठीक है.

चूँकि हमने प्रारंभिक निवेश को ध्यान में नहीं रखा है, इसलिए आउटपुट सेल H6 का चयन करें और फॉर्मूला बार में सेल B6 जोड़ें।

शुद्ध वर्तमान मूल्य पद्धति के फायदे और नुकसान

परियोजनाओं के मूल्यांकन के लिए एनपीवी पद्धति का लाभ रियायती नकदी प्रवाह तकनीकों का उपयोग है, जो आपको बनाए गए अतिरिक्त मूल्य की मात्रा का अनुमान लगाने की अनुमति देता है। हालाँकि, इस पद्धति में कई नुकसान और सीमाएँ हैं जिन्हें निर्णय लेते समय ध्यान में रखा जाना चाहिए।

1. छूट दर के प्रति संवेदनशीलता. बुनियादी धारणाओं में से एक यह है कि सभी परियोजना नकदी प्रवाह को छूट दर पर पुनर्निवेशित किया जाता है। दरअसल, आर्थिक स्थितियों में बदलाव और मुद्रास्फीति के स्तर को लेकर अपेक्षाओं के कारण ब्याज दरों का स्तर लगातार बदल रहा है। हालाँकि, ये परिवर्तन महत्वपूर्ण हो सकते हैं, विशेषकर दीर्घावधि में। इसलिए, वास्तविक शुद्ध वर्तमान मूल्य मूल अनुमान से भिन्न हो सकता है।
2. नियोजित कार्यान्वयन अवधि के बाद नकदी प्रवाह. कुछ परियोजनाएँ परियोजना की नियोजित समाप्ति तिथि के बाद उत्पन्न हो सकती हैं। ये नकदी प्रवाह मूल मूल्यांकन को अतिरिक्त मूल्य प्रदान कर सकते हैं, लेकिन इस पद्धति द्वारा उन्हें नजरअंदाज कर दिया जाता है।
3. प्रबंधन विकल्प. किसी परियोजना के जीवन चक्र के दौरान, कंपनी प्रबंधन बाजार की स्थितियों में बदलाव के जवाब में कोई भी कार्रवाई कर सकता है जो इसके समय और पैमाने को प्रभावित करता है। ये क्रियाएं अपेक्षित नकदी प्रवाह के समय और परिमाण दोनों को बदल सकती हैं, जिसके परिणामस्वरूप शुद्ध वर्तमान मूल्य अनुमान में बदलाव हो सकता है। पारंपरिक रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण ऐसे परिवर्तनों को ध्यान में नहीं रखता है।

शुद्ध वर्तमान आय ( एन पी वी). यह किसी परियोजना में निवेश के अंतिम प्रभाव को निरपेक्ष रूप से (मौद्रिक संदर्भ में) दिखाता है।

एन पी वीपरियोजना से नकदी प्रवाह की मात्रा को घटाकर वर्तमान मूल्य (छूट द्वारा -) के बीच का अंतर है एन पी वी), और परियोजना में निवेश की गई धनराशि भी वर्तमान मूल्य पर दी गई है (यदि निवेश कई वर्षों में किया जाता है - ची).

इस प्रकार, किसी परियोजना में निवेश से होने वाले सभी नकदी प्रवाह उस वर्ष तक कम हो जाते हैं जिसमें निवेश शुरू हुआ था। यदि निवेश प्रक्रिया एक वर्ष के भीतर की जाती है, तो आईएस = सीएचआई।

शुद्ध निवेश ( ची) परियोजना में निवेश की गई धनराशि है ( आई पी), वर्तमान मूल्य तक कम हो गया

एन पी वीशुद्ध नकदी प्रवाह की मात्रा (जिसमें शुद्ध लाभ में रियायती वृद्धि और विश्लेषण की गई अवधि के लिए मूल्यह्रास शुल्क में वृद्धि शामिल है) और परियोजना के कार्यान्वयन के लिए आवंटित शुद्ध निवेश निधि की मात्रा के बीच का अंतर है।

एन पी वी= ∑ एनडीपी - सीएचआई

इस सूचक का उपयोग या तो कई परियोजनाओं की तुलनात्मक प्रभावशीलता का आकलन करने के लिए किया जाता है, या किसी विशिष्ट परियोजना को लागू करने की व्यवहार्यता के मानदंड के रूप में किया जाता है। यदि सूचक मान एन पी वीएक निश्चित अवधि के लिए शून्य से कम, तो इस परियोजना को अनुपयुक्त माना जाता है (यह निवेशक को निवेशित पूंजी पर नियोजित रिटर्न नहीं लाएगा)। यदि मान एन पी वीशून्य से अधिक या शून्य के बराबर है, तो यह परियोजना निवेशक को निवेशित निधियों पर नियोजित आय प्राप्त करने की अनुमति देगी।

गणना करते समय एन पी वी, सभी नकदी प्रवाह (आईएस और डीपी) को आगे बढ़ाया जाना चाहिए निवेश की प्रारंभिक अवधि, अर्थात। छूट।

उदाहरण के लिए:प्लांट ए का निर्माण तीन वर्षों के भीतर किया जाता है:

पहले साल 20 हजार खर्च हुए। इकाई

दूसरे के दौरान - 130 हजार डेन और

तीसरे के दौरान - 75 हजार.

परियोजना के कार्यान्वयन से, पांच वर्षों में अपेक्षित नकदी प्रवाह (पहले नकद निवेश के क्षण से चौथे वर्ष से) 88 हजार डेन है। निर्माण की व्यवहार्यता निर्धारित करें.

इस समस्या को हल करने के लिए, आइए एक नकदी प्रवाह आरेख बनाएं:

0 1 2 3 4 5 6 7 8 वर्ष

आई पी-20 -130 -75

डी पी +88 +88 +88 +88 +88

आरेख दो नकदी प्रवाह दिखाता है: नकारात्मक, संयंत्र के निर्माण के लिए धन के निवेश से जुड़ा, और सकारात्मक, उद्यम की गतिविधियों के परिणामों से आय। इसके अलावा, इन प्रवाहों की एक-दूसरे से तुलना करने में सक्षम होने के लिए, उन्हें छूट देकर शून्य अवधि में लाया जाना चाहिए (जैसा कि तीरों द्वारा दिखाया गया है) और एनपीवी संकेतक का उपयोग करके निवेश की व्यवहार्यता निर्धारित की जानी चाहिए।

आइए विचार करें कि किसी निवेश परियोजना के लिए उपलब्ध तीन वैकल्पिक विकल्पों में से, सबसे अच्छा विकल्प चुनना कैसे संभव है यदि छूट दर क्रमशः: 13%, 14%, 10% के बराबर हो।

निवेश परियोजनाओं में धन निवेश की दक्षता की गणना

संकेतक	निवेश परियोजनाएँ
1. निवेश की मात्रा ( आई पी), हजार अमेरिकी डॉलर
2. परिचालन अवधि निवेश परियोजना
3. कुल डीपी राशि
सम्मिलित वर्षों पर:
समाधान
छूट की दर,%
वर्ष के अनुसार छूट गुणक:
परियोजना की वर्तमान लागत (एनपीवी) हजार डॉलर।
सम्मिलित वर्षों पर:
आई टी ओ जी ओ एनडीपी (ड्राइव)
एन पी वी= एनपीवी - आईएस , हज़ार डॉलर
पहचान= एनपीवी/आईएस		0.969775	1.0176818
सीडीपी (1 लेन)
द्वारा- लौटाने की अवधि = आईएस/सीएचडीपी(1 लेन)

इसलिए, तुलना के परिणामस्वरूप एन पी वीतीन परियोजनाओं में से, सबसे आकर्षक परियोजना ए है।

आइए सूत्रों का उपयोग करके शुद्ध वर्तमान मूल्य और रिटर्न की आंतरिक दर की गणना करेंएमएसएक्सेल.

आइए एक परिभाषा से, या यूं कहें कि परिभाषाओं से शुरुआत करें।

शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) कहलाता है भुगतान स्ट्रीम के रियायती मूल्यों का योग आज तक कम हो गया है(विकिपीडिया से लिया गया)।
या इस तरह: शुद्ध वर्तमान मूल्य एक निवेश परियोजना के भविष्य के नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य है, जिसकी गणना छूट, घटा निवेश (वेबसाइट) को ध्यान में रखकर की जाती हैसीफिन.आरयू)
या इस तरह: मौजूदाकिसी सुरक्षा या निवेश परियोजना की लागत, उचित ब्याज दर पर सभी वर्तमान और भविष्य की आय और व्यय को ध्यान में रखकर निर्धारित की जाती है। (अर्थव्यवस्था . शब्दकोष . - एम . : " इंफ्रा - एम ", पब्लिशिंग हाउस " पूरी दुनिया ". जे . काला .)

नोट 1. शुद्ध वर्तमान मूल्य को अक्सर शुद्ध वर्तमान मूल्य, शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) भी कहा जाता है। लेकिन क्योंकि संबंधित MS EXCEL फ़ंक्शन को NPV() कहा जाता है, तो हम इस शब्दावली का पालन करेंगे। इसके अलावा, शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) शब्द स्पष्ट रूप से एक संबंध को इंगित करता है।

हमारे उद्देश्यों के लिए (एमएस एक्सेल में गणना), हम एनपीवी को इस प्रकार परिभाषित करते हैं:
शुद्ध वर्तमान मूल्य नियमित अंतराल पर की गई मनमानी राशि के भुगतान के रूप में प्रस्तुत नकदी प्रवाह का योग है।

सलाह: जब पहली बार शुद्ध वर्तमान मूल्य की अवधारणा से परिचित होते हैं, तो लेख की सामग्री से परिचित होना समझ में आता है।

यह परियोजनाओं, निवेशों और प्रतिभूतियों के संदर्भ के बिना एक अधिक औपचारिक परिभाषा है, क्योंकि इस पद्धति का उपयोग किसी भी प्रकृति के नकदी प्रवाह का मूल्यांकन करने के लिए किया जा सकता है (हालांकि, वास्तव में, एनपीवी पद्धति का उपयोग अक्सर परियोजनाओं की प्रभावशीलता का मूल्यांकन करने के लिए किया जाता है, जिसमें विभिन्न नकदी प्रवाह वाली परियोजनाओं की तुलना करना भी शामिल है)।
इसके अलावा, परिभाषा में छूट की अवधारणा शामिल नहीं है, क्योंकि डिस्काउंटिंग प्रक्रिया, संक्षेप में, विधि का उपयोग करके वर्तमान मूल्य की गणना है।

जैसा कि उल्लेख किया गया है, MS EXCEL में, NPV() फ़ंक्शन का उपयोग शुद्ध वर्तमान मूल्य (NPV()) की गणना करने के लिए किया जाता है। यह सूत्र पर आधारित है:

सीएफएन अवधि एन में नकदी प्रवाह (धन राशि) है। अवधियों की कुल संख्या एन है। यह दिखाने के लिए कि नकदी प्रवाह एक आय है या व्यय (निवेश), इसे एक निश्चित चिह्न (आय के लिए +, व्यय के लिए शून्य) के साथ लिखा जाता है। कुछ निश्चित अवधियों में नकदी प्रवाह का मूल्य =0 हो सकता है, जो एक निश्चित अवधि में नकदी प्रवाह की अनुपस्थिति के बराबर है (नीचे नोट 2 देखें)। i अवधि के लिए छूट दर है (यदि वार्षिक ब्याज दर दी गई है (इसे 10% होने दें), और अवधि एक महीने के बराबर है, तो i = 10%/12)।

नोट 2. क्योंकि नकदी प्रवाह हर अवधि में मौजूद नहीं हो सकता है, तो एनपीवी की परिभाषा स्पष्ट की जा सकती है: शुद्ध वर्तमान मूल्य एक मनमाना मूल्य के भुगतान के रूप में प्रस्तुत नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य है, जो एक निश्चित अवधि (महीने, तिमाही या वर्ष) के गुणकों के अंतराल पर किया जाता है।. उदाहरण के लिए, प्रारंभिक निवेश पहली और दूसरी तिमाही में किए गए थे (ऋण चिह्न के साथ दर्शाया गया है), तीसरी, चौथी और सातवीं तिमाही में कोई नकदी प्रवाह नहीं था, और 5वीं, 6वीं और 9वीं तिमाही में परियोजना से राजस्व कम रहा है। प्राप्त हुआ (प्लस चिह्न से दर्शाया गया)। इस मामले के लिए, एनपीवी की गणना बिल्कुल उसी तरह की जाती है जैसे नियमित भुगतान के लिए (तीसरी, चौथी और सातवीं तिमाही में राशि = 0 इंगित की जानी चाहिए)।

यदि आय का प्रतिनिधित्व करने वाले कम नकदी प्रवाह का योग (+ चिह्न वाले) निवेश (व्यय, ऋण चिह्न के साथ) का प्रतिनिधित्व करने वाले कम नकदी प्रवाह के योग से अधिक है, तो एनपीवी> 0 (परियोजना/निवेश भुगतान करता है) . अन्यथा एन.पी.वी<0 и проект убыточен.

एनपीवी() फ़ंक्शन के लिए छूट अवधि का चयन करना

छूट अवधि चुनते समय, आपको अपने आप से यह प्रश्न पूछने की आवश्यकता है: "यदि हम 5 साल पहले पूर्वानुमान लगा रहे हैं, तो क्या हम एक महीने तक / एक चौथाई तक / एक वर्ष तक की सटीकता के साथ नकदी प्रवाह की भविष्यवाणी कर सकते हैं?"
व्यवहार में, एक नियम के रूप में, प्राप्तियों और भुगतानों के पहले 1-2 वर्षों की भविष्यवाणी अधिक सटीक रूप से की जा सकती है, जैसे कि मासिक, और बाद के वर्षों में नकदी प्रवाह का समय निर्धारित किया जा सकता है, जैसे, तिमाही में एक बार।

नोट 3. स्वाभाविक रूप से, सभी परियोजनाएँ व्यक्तिगत हैं और अवधि निर्धारित करने के लिए कोई एक नियम नहीं हो सकता है। परियोजना प्रबंधक को वर्तमान वास्तविकताओं के आधार पर राशि की प्राप्ति के लिए सबसे संभावित तारीखें निर्धारित करनी चाहिए।

नकदी प्रवाह के समय पर निर्णय लेने के बाद, एनपीवी() फ़ंक्शन के लिए आपको नकदी प्रवाह के बीच सबसे छोटी अवधि खोजने की आवश्यकता है। उदाहरण के लिए, यदि पहले वर्ष में प्राप्तियों की मासिक योजना बनाई गई है, और दूसरे वर्ष में त्रैमासिक, तो अवधि को 1 महीने के बराबर चुना जाना चाहिए। दूसरे वर्ष में, तिमाही के पहले और दूसरे महीने में नकदी प्रवाह की मात्रा 0 के बराबर होगी (देखें)। उदाहरण फ़ाइल, एनपीवी शीट).

तालिका में, एनपीवी की गणना दो तरीकों से की जाती है: एनपीवी() फ़ंक्शन के माध्यम से और सूत्रों द्वारा (प्रत्येक राशि के वर्तमान मूल्य की गणना)। तालिका से पता चलता है कि पहले से ही पहली राशि (निवेश) पर छूट दी गई है (-1,000,000 को -991,735.54 में बदल दिया गया है)। आइए मान लें कि पहली राशि (-1,000,000) 31 जनवरी, 2010 को हस्तांतरित की गई थी, जिसका अर्थ है कि इसका वर्तमान मूल्य (-991,735.54=-1,000,000/(1+10%/12)) की गणना 31 दिसंबर, 2009 के अनुसार की जाती है। (सटीकता की अधिक हानि के बिना हम यह मान सकते हैं कि 01/01/2010 तक)
इसका मतलब यह है कि सभी राशियाँ पहली राशि के हस्तांतरण की तारीख के अनुसार नहीं, बल्कि पहले की तारीख में - पहले महीने (अवधि) की शुरुआत में दी जाती हैं। इस प्रकार, सूत्र मानता है कि पहली और बाद की सभी राशियों का भुगतान अवधि के अंत में किया जाता है।
यदि यह आवश्यक है कि सभी राशियाँ पहले निवेश की तारीख के अनुसार दी जाएं, तो इसे एनपीवी () फ़ंक्शन के तर्कों में शामिल करने की आवश्यकता नहीं है, बल्कि परिणामी परिणाम में जोड़ा जाना चाहिए (उदाहरण फ़ाइल देखें)।
उदाहरण फ़ाइल, एनपीवी शीट में 2 छूट विकल्पों की तुलना दी गई है:

छूट दर की गणना की सटीकता के बारे में

छूट दर निर्धारित करने के लिए दर्जनों दृष्टिकोण हैं। गणना के लिए कई संकेतकों का उपयोग किया जाता है: कंपनी की पूंजी की भारित औसत लागत; पुनर्वित्त दर; औसत बैंक जमा दर; वार्षिक मुद्रास्फीति दर; आयकर दर; देश जोखिम-मुक्त दर; परियोजना जोखिमों और कई अन्य के लिए प्रीमियम, साथ ही उनके संयोजन। यह आश्चर्य की बात नहीं है कि कुछ मामलों में गणनाएँ काफी श्रम-गहन हो सकती हैं। सही दृष्टिकोण का चुनाव विशिष्ट कार्य पर निर्भर करता है; हम उन पर विचार नहीं करेंगे। आइए हम केवल एक बात पर ध्यान दें: छूट दर की गणना की सटीकता नकदी प्रवाह की तारीखों और मात्राओं को निर्धारित करने की सटीकता के अनुरूप होनी चाहिए। आइए मौजूदा निर्भरता दिखाएं (देखें। उदाहरण फ़ाइल, शीट सटीकता).

मान लीजिए कि कोई परियोजना है: कार्यान्वयन अवधि 10 वर्ष है, छूट दर 12% है, नकदी प्रवाह अवधि 1 वर्ष है।

एनपीवी की राशि 1,070,283.07 थी (पहले भुगतान की तारीख तक छूट)।
क्योंकि यदि परियोजना की अवधि लंबी है, तो हर कोई समझता है कि 4-10 वर्षों में राशियाँ सटीक रूप से निर्धारित नहीं की जाती हैं, लेकिन कुछ स्वीकार्य सटीकता के साथ, मान लीजिए +/- 100,000.0। इस प्रकार, हमारे पास 3 परिदृश्य हैं: बुनियादी (औसत (सबसे "संभावित") मान दर्शाया गया है), निराशावादी (आधार से शून्य से 100,000.0) और आशावादी (आधार से प्लस 100,000.0)। आपको समझना होगा कि यदि आधार राशि 700,000.0 है, तो 800,000.0 और 600,000.0 की राशियाँ भी कम सटीक नहीं हैं।
आइए देखें कि जब छूट दर में +/- 2% (10% से 14% तक) परिवर्तन होता है तो एनपीवी कैसे प्रतिक्रिया करता है:

2% दर वृद्धि पर विचार करें। यह स्पष्ट है कि जैसे-जैसे छूट दर बढ़ती है, एनपीवी घट जाती है। यदि हम 12% और 14% पर फैले एनपीवी की सीमाओं की तुलना करते हैं, तो हम देखते हैं कि वे 71% पर प्रतिच्छेद करते हैं।

क्या यह बहुत है या थोड़ा? 4-6 वर्षों में नकदी प्रवाह की भविष्यवाणी 14% (100,000/700,000) की सटीकता के साथ की जाती है, जो काफी सटीक है। छूट दर में 2% बदलाव से एनपीवी में 16% की कमी आई (जब आधार मामले से तुलना की गई)। इस तथ्य को ध्यान में रखते हुए कि नकद आय की मात्रा निर्धारित करने की सटीकता के कारण एनपीवी श्रेणियां काफी हद तक ओवरलैप होती हैं, दर में 2% की वृद्धि का परियोजना के एनपीवी पर महत्वपूर्ण प्रभाव नहीं पड़ता है (सटीकता को ध्यान में रखते हुए) नकदी प्रवाह की मात्रा निर्धारित करना)। निःसंदेह, यह सभी परियोजनाओं के लिए अनुशंसा नहीं हो सकती। ये गणनाएँ उदाहरण के तौर पर दी गई हैं।
इस प्रकार, उपरोक्त दृष्टिकोण का उपयोग करते हुए, परियोजना प्रबंधक को अधिक सटीक छूट दर की अतिरिक्त गणना की लागत का अनुमान लगाना चाहिए, और यह तय करना चाहिए कि वे एनपीवी अनुमान में कितना सुधार करेंगे।

हमारे पास एक ही परियोजना के लिए एक पूरी तरह से अलग स्थिति है, यदि छूट दर हमें कम सटीकता के साथ ज्ञात है, मान लीजिए +/- 3%, और भविष्य के प्रवाह को अधिक सटीकता के साथ जाना जाता है +/- 50,000.0

छूट दर में 3% की वृद्धि से एनपीवी में 24% की कमी आई (जब आधार मामले से तुलना की गई)। यदि हम 12% और 15% पर फैले एनपीवी की सीमाओं की तुलना करते हैं, तो हम देखते हैं कि वे केवल 23% तक प्रतिच्छेद करते हैं।

इस प्रकार, परियोजना प्रबंधक को, छूट दर के प्रति एनपीवी की संवेदनशीलता का विश्लेषण करने के बाद, यह समझना चाहिए कि क्या अधिक सटीक पद्धति का उपयोग करके छूट दर की गणना करने के बाद एनपीवी गणना को महत्वपूर्ण रूप से परिष्कृत किया जाएगा।

नकदी प्रवाह की मात्रा और समय निर्धारित करने के बाद, परियोजना प्रबंधक अनुमान लगा सकता है कि परियोजना किस अधिकतम छूट दर का सामना कर सकती है (एनपीवी मानदंड = 0)। अगला भाग रिटर्न की आंतरिक दर - आईआरआर के बारे में बात करता है।

वापसी की आंतरिक दरआईआरआर(वीएसडी)

वापसी की आंतरिक दर वापसी की आंतरिक दर, आईआरआर (आईआरआर)) वह छूट दर है जिस पर शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) 0 के बराबर है। रिटर्न की आंतरिक दर (आईआरआर) शब्द का भी उपयोग किया जाता है (देखें)। उदाहरण फ़ाइल, आईआरआर शीट).

आईआरआर का लाभ यह है कि निवेश पर रिटर्न के स्तर को निर्धारित करने के अलावा, विभिन्न पैमाने और विभिन्न अवधि की परियोजनाओं की तुलना करना संभव है।

आईआरआर की गणना करने के लिए, आईआरआर() फ़ंक्शन का उपयोग किया जाता है (अंग्रेजी संस्करण - आईआरआर())। यह फ़ंक्शन NPV() फ़ंक्शन से निकटता से संबंधित है। समान नकदी प्रवाह (बी5:बी14) के लिए, आईआरआर() फ़ंक्शन द्वारा गणना की गई रिटर्न की दर का परिणाम हमेशा शून्य एनपीवी होता है। कार्यों का संबंध निम्नलिखित सूत्र में परिलक्षित होता है:
=एनपीवी(वीएसडी(बी5:बी14),बी5:बी14)

नोट4. आईआरआर की गणना आईआरआर() फ़ंक्शन के बिना की जा सकती है: यह एनपीवी() फ़ंक्शन के लिए पर्याप्त है। ऐसा करने के लिए, आपको एक टूल का उपयोग करना होगा ("सेल में सेट करें" फ़ील्ड को एनपीवी() के साथ सूत्र को संदर्भित करना चाहिए, "वैल्यू" फ़ील्ड को 0 पर सेट करें, "सेल वैल्यू बदलना" फ़ील्ड में एक लिंक होना चाहिए दर के साथ सेल).

पीएस() फ़ंक्शन का उपयोग करके निरंतर नकदी प्रवाह के साथ एनपीवी की गणना

रिटर्न की आंतरिक दर NET INDOH()

NPV() के समान, जिसका एक संबंधित फ़ंक्शन IRR() है, NETNZ() का एक फ़ंक्शन NETINDOH() है, जो वार्षिक छूट दर की गणना करता है जिस पर NETNZ() 0 लौटाता है।

NET INDOW() फ़ंक्शन में गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:

जहां, पाई = i-नकदी प्रवाह की राशि; di = i-वें राशि की तारीख; d1 = पहली राशि की तिथि (प्रारंभिक तिथि जिससे सभी राशियों पर छूट दी जाती है)।

नोट5. फ़ंक्शन NETINDOH() का उपयोग किया जाता है।