Mula sa artikulong ito matututunan mo ang:

• Paano matukoy ang malamang na kakayahang kumita ng isang proyekto
• Paano malalaman kung ang isang proyekto ay nagkakahalaga ng pamumuhunan
• Ano ang NPV ng isang proyekto sa pamumuhunan
• Ano ang formula para sa pagkalkula ng NPV para sa isang bagong proyekto
• Paano tumpak na kalkulahin ang NPV para sa isang partikular na proyekto

Ang net present value (NPV) ay isa sa pinakamahalagang indicator para sa pagpapasya kung mamumuhunan sa isang proyekto. Karaniwan ang tagapagpahiwatig na ito ay ginagamit sa larangan ng pananalapi ng korporasyon, ngunit kung kinakailangan maaari itong magamit upang patuloy na subaybayan ang pangkalahatang sitwasyon sa pananalapi. Anuman ang saklaw ng paggamit, napakahalagang maunawaan kung paano kalkulahin nang tama ang NPV para sa isang proyekto sa pamumuhunan at kung anong mga paghihirap ang maaaring makaharap sa proseso ng gawaing ito.

Ano ang NPV sa simpleng salita

Ang NPV ay ang netong halaga ng mga cash flow sa oras ng pagkalkula ng proyekto. Salamat sa formula ng pagkalkula ng NPV, posibleng suriin ang sariling kahusayan sa ekonomiya ng proyekto at ihambing ang ilang mga bagay sa pamumuhunan sa bawat isa.

Ang English abbreviation NPV (Net Present Value) ay may ilang mga analogue sa Russian:

• Net present value (NPV). Ang pagpipiliang ito ay ang pinaka-karaniwan; kahit na sa Microsoft Excel ang formula ay tinatawag sa ganitong paraan.
• Net present value (NPV). Ang pangalan ay nagmula sa katotohanan na ang mga daloy ng salapi ay may diskwento at pagkatapos lamang ay ibubuod.
• Net present value (NPV). Ang lahat ng kita at pagkalugi mula sa mga aktibidad ay nababawasan sa kasalukuyang halaga ng pera sa pamamagitan ng diskwento. Ipaliwanag natin: mula sa isang pang-ekonomiyang punto ng view, kung kikita tayo ng 1000 rubles, talagang mas mababa ang matatanggap natin mamaya kaysa kung nakatanggap tayo ng parehong halaga ngayon.

Ang diskwento ay ang pagpapasiya ng halaga ng isang cash flow sa pamamagitan ng pagdadala ng halaga ng lahat ng mga pagbabayad sa isang tiyak na punto ng oras. Ang pagbabawas ay ang batayan para sa pagkalkula ng halaga ng pera na isinasaalang-alang ang kadahilanan ng oras.

Ang NPV ay kumakatawan sa antas ng tubo na inaasahan ng mga kalahok sa isang proyekto sa pamumuhunan. Sa matematika, ang tagapagpahiwatig na ito ay tinutukoy sa pamamagitan ng pagbabawas ng mga halaga ng netong daloy ng salapi, at hindi mahalaga kung anong uri ng daloy ang pinag-uusapan natin: negatibo o positibo.

Upang gawing simple ang kahulugan hangga't maaari, ang NPV ay ang kita na matatanggap ng may-ari ng proyekto sa panahon ng pagpaplano, na binayaran ang lahat ng kasalukuyang gastos at nakipag-ayos sa mga awtoridad sa buwis, tauhan, pinagkakautangan (namumuhunan), kabilang ang pagbabayad ng interes (o pagsasaalang-alang. diskwento).

Sabihin nating higit sa 10 taon ng pagpaplano, ang kumpanya ay nakatanggap ng kita na 5.57 bilyong rubles, habang ang kabuuang halaga ng mga buwis at lahat ng mga gastos ay 2.21 bilyong rubles. Nangangahulugan ito na ang balanse mula sa mga pangunahing aktibidad ay magiging 3.36 bilyong rubles.

Ngunit hindi pa ito ang nais na resulta - mula sa halagang ito kinakailangan na ibalik ang paunang pamumuhunan, sabihin, 1.20 bilyong rubles. Upang gawing simple ang pagkalkula, ipagpalagay namin na ang proyekto ay pinondohan mula sa mga pondo ng mamumuhunan sa isang zero discount rate. Pagkatapos, kung kalkulahin mo ang tagapagpahiwatig ng NPV, ito ay magiging 2.16 bilyong rubles. para sa 10 taon ng pagpaplano.

Kung tataasan mo ang panahon ng pagpaplano, tataas din ang laki ng NPV. Ang kahulugan ng tagapagpahiwatig na ito ay nagpapahintulot sa iyo na kalkulahin, kahit na sa yugto ng pagbuo ng isang plano sa negosyo, kung anong tunay na kita ang maaaring matanggap ng nagpasimula ng proyekto.

Ulitin natin na ang NPV ay isa sa mga pangunahing tagapagpahiwatig para sa pagtatasa ng pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan. Samakatuwid, kung kalkulahin mo ito kahit na may kaunting kamalian, maaari kang humarap sa isang potensyal na hindi epektibong pamumuhunan.

Bakit kailangan mo ng NPV?

Kung nasa isip mo ang isang magandang proyekto sa negosyo na handa ka nang mag-invest ng pera, ipinapayo namin sa iyo na kalkulahin ang netong kasalukuyang halaga nito.

1. Tantyahin ang mga cash flow mula sa proyekto, iyon ay, ang paunang puhunan (outflow) at ang inaasahang mga resibo (inflows) ng mga pondo.
2. Tukuyin ang halaga ng kapital, dahil ito ang magiging iyong discount rate.
3. I-discount ang mga pagpasok at paglabas mula sa proyekto sa rate na nagawa mong kalkulahin sa nakaraang hakbang.
4. Isama ang lahat ng may diskwentong daloy - ito ang magiging NPV ng proyekto.

Sa katunayan, ang lahat ay simple - kung ang NPV ay zero, nangangahulugan ito na ang mga daloy ng pera mula sa proyekto ay sapat upang:

• mabawi ang namuhunan na kapital;
• magbigay ng kita sa kapital na ito.

Sa positibong NPV, ang proyekto ay magdadala ng tubo, at kung mas mataas ang antas nito, mas kumikita ang pamumuhunan sa proyekto.

Ang mga nagpapahiram, iyon ay, ang mga taong nagpapahiram ng pera, ay may nakapirming kita, kaya ang anumang mga pondo na higit sa figure na ito ay nananatili sa mga shareholder. Kung ang kumpanya ay nagpasya na aprubahan ang isang proyekto na may zero NPV, ang mga shareholder ay mananatili sa kanilang posisyon - ang kumpanya ay magiging mas malaki, ngunit ang mga pagbabahagi ay hindi tumaas sa presyo. Sa isang positibong NPV ng proyekto, ang mga shareholder ay magiging mas mayaman.

Binibigyang-daan ka ng NPV na kalkulahin kung aling proyekto sa pamumuhunan ang mas kumikita kapag may ilan sa mga ito, ngunit ang kumpanya ay walang pondo upang ipatupad ang lahat ng mga ito nang sabay-sabay. Sa kasong ito, nagsisimula sila ng mga proyekto na may pinakamalaking pagkakataon na kumita ng pera o may pinakamataas na NPV.

• malinaw na pamantayan para sa paggawa ng desisyon sa pamumuhunan - paunang pamumuhunan, kita sa bawat yugto, kakayahang kumita ng mga alternatibong pamumuhunan;
• isinasaalang-alang ang mga pagbabago sa halaga ng pera sa paglipas ng panahon;
• isinasaalang-alang ang mga panganib sa pamamagitan ng paggamit ng iba't ibang mga rate ng diskwento.

Ngunit huwag magkamali at isaalang-alang ang tagapagpahiwatig na ito na isang ganap na tumpak na koepisyent. Kadalasan mahirap kalkulahin nang tama ang rate ng diskwento, lalo na pagdating sa mga multi-disciplinary na proyekto. Tandaan din namin na ang pagkalkula ay hindi isinasaalang-alang ang posibilidad ng resulta ng bawat proyekto.

Formula ng pagkalkula ng NPV

Paano makalkula ang net present value NPV? Tila ang lahat ay simple: kailangan mong ibawas mula sa lahat ng mga cash inflow ang lahat ng mga outflow para sa bawat yugto ng panahon, at pagkatapos ay dalhin ang mga resultang halaga sa oras ng pagkalkula.

• IC - ang halaga ng paunang pamumuhunan;
• Ang N ay ang bilang ng mga panahon (buwan, quarter, taon) kung saan kailangang kalkulahin ang proyektong sinusuri;
• ang t ay ang yugto ng panahon kung saan kinakailangan upang kalkulahin ang net present value;
• i ay ang tinantyang rate ng diskwento para sa opsyon sa pamumuhunan na sinusuri;
• CFt – inaasahang cash flow (net) para sa isang tinukoy na yugto ng panahon.

Halimbawa ng kung paano kalkulahin ang NPV

Ito ay kilala na 500 libong rubles ang namuhunan sa negosyo.

Ang mga inaasahang kita (CFt) sa loob ng 5 taon ay magiging:

• 2014 - 100 libong rubles;
• 2015 - 150 libong rubles;
• 2016 – 200 libong rubles;
• 2017 – 250 libong rubles;
• 2018 - 300 libong rubles.

Ang rate ng diskwento ay 20%.

Ang solusyon sa problema:

kung saan CFt – cash flow ayon sa taon;

r - rate ng diskwento;

t – numero ng taon ng account.

Pagkatapos sa unang taon ang net cash flow ay magiging katumbas ng CFt / (1 + r) × t = 100,000 / (1 + 0.2) 1 = 83,333.33 rubles.

Sa ikalawang taon, ang figure na ito ay magiging CFt / (1 + r) × t = 150,000 / (1 + 0.2) 2 = 104,166.67 rubles.

Sa ikatlong taon, ang magiging resulta ay CFt / (1 + r) × t = 200,000 / (1 + 0.2) 3 = 115,740.74 rubles.

Sa ikaapat na taon, ang netong cash flow ay magiging katumbas ng CFt / (1 + r) × t = 250,000 / (1 + 0.2) 4 = 120,563.27 rubles.

Sa ikalimang taon - CFt / (1 + r) × t = 300,000 / (1 + 0.2) 5 = 120,563.27 rubles.

∑CFi / (1 + r) × i = 83333.33 + 104166.67 + 115740.74 + 120563.27 + 120563.27 = 544,367.28 rubles.

Inilapat namin ang formula ng pagkalkula na nabanggit na sa itaas at makakuha ng:

NPV = - 500,000 + 83,333.33 + 104,166.67 + 115,740.74 + 120,563.27 + 120,563.27 = 44,367.28 rubles.

NPV = 44,367.28 rubles.

Paalalahanan ka namin: para maging sulit ang pamumuhunan, dapat positibo ang huling indicator. Sa aming halimbawa ito ay positibo.

Paano makalkula ang NPV ng isang proyekto sa pamumuhunan: sunud-sunod na mga tagubilin

• Tukuyin ang halaga ng paunang pamumuhunan.

Ang mga pondo ay madalas na namumuhunan upang makabuo ng mga kita sa mahabang panahon. Kaya, ang isang kumpanya ng konstruksiyon ay maaaring bumili ng isang bulldozer at makakuha ng pagkakataong makisali sa malalaking proyekto, na nangangahulugang kumita ng higit pa. Ang ganitong mga pamumuhunan ay laging may paunang sukat.

Sabihin nating ikaw ang may-ari ng isang stall at nagbebenta ng orange juice. Nagpaplano kang bumili ng electric juicer upang madagdagan ang dami ng juice na maaari mong gawin. Kung ang isang juicer ay nagkakahalaga ng $100, kung gayon ang $100 ay isang paunang pamumuhunan na makakatulong sa iyong kumita ng higit pa sa paglipas ng panahon. Kung una mong kalkulahin nang tama ang NPV, maaari mong maunawaan kung ito ay nagkakahalaga ng pagbili ng isang juicer.

• Magpasya kung anong yugto ng panahon ang susuriin.

Tingnan natin ang isa pang halimbawa: ang isang pabrika ng sapatos ay bumibili ng karagdagang kagamitan dahil ito ay naglalayong palawakin ang produksyon at kumita ng higit pa sa isang tiyak na yugto ng panahon. Iyon ay, hanggang sa mabigo ang kagamitan. Samakatuwid, upang makalkula ang NPV, kailangan mong isipin ang panahon kung saan maaaring magbayad ang mga namuhunan na pondo. Ang panahong ito ay maaaring masukat sa anumang mga yunit ng oras, ngunit karaniwang isang taon ay kinukuha bilang isang yugto ng panahon.

Bumalik tayo sa halimbawa sa juicer - ito ay may 3-taong warranty. Nangangahulugan ito na mayroon tayong tatlong yugto ng panahon bago tayo, dahil may mataas na posibilidad na pagkatapos ng tatlong taon ay masira ang juicer at huminto sa pagdadala ng karagdagang pondo.

• Tukuyin ang daloy ng mga pagbabayad sa isang yugto ng panahon.

Iyon ay, kailangan mong kalkulahin ang kita ng mga pondo na lumilitaw dahil sa iyong mga pamumuhunan. Ang stream ng pagbabayad ay maaaring isang kilalang halaga o isang pagtatantya. Sa pangalawang kaso, ang mga kumpanya at kumpanya ng pananalapi ay gumugugol ng maraming oras at umarkila ng mga kaugnay na espesyalista at analyst upang makuha ito.

Sabihin nating sa tingin mo ang pagbili ng $100 juicer ay magdadala sa iyo ng dagdag na $50 sa unang taon, $40 sa ikalawang taon, at $30 sa ikatlong taon. Mangyayari ito sa pamamagitan ng pagbawas sa oras na ginugol sa paggawa ng juice at ang halaga ng suweldo ng empleyado. Pagkatapos ang daloy ng pagbabayad ay maaaring katawanin tulad ng sumusunod: $50 para sa 1 taon, $40 para sa 2 taon, $30 para sa 3 taon.

• Tukuyin ang rate ng diskwento.

Mayroong isang panuntunan kung saan ang anumang halaga ngayon ay may higit na halaga kaysa sa hinaharap. Ngayon ay maaari mo itong ilagay sa bangko, at pagkaraan ng ilang panahon ay matatanggap mo ito nang may interes. Sa madaling salita, $10 ngayon ay nagkakahalaga ng higit sa $10 sa hinaharap, dahil maaari kang mamuhunan ng $10 ngayon at makakuha ng higit sa $11 bilang kapalit. Dahil kailangan nating kalkulahin ang NPV, kailangan nating malaman ang rate ng interes sa isang investment account o pagkakataon sa pamumuhunan na may katulad na antas ng panganib. Ito ay tinatawag na discount rate - upang kalkulahin ang indicator na kailangan namin, dapat itong kinakatawan bilang isang decimal fraction.

Kadalasan ginagamit ng mga kumpanya ang average na timbang na halaga ng kapital upang kalkulahin ang rate ng diskwento. Sa mga simpleng kaso, pinahihintulutang gamitin ang rate ng return sa isang savings account, investment account, atbp. Sa madaling salita, isang account kung saan maaaring ideposito ang pera sa interes.

Sa aming halimbawa, kung ibibigay mo ang juicer, maaari kang mamuhunan ng parehong mga pondo sa stock market, kung saan kikita ka ng 4% bawat taon sa halagang namuhunan. Tapos 0.04 o 4% ang discount rate.

• Discount cash flow.

Upang gawin ito, gamitin ang formula na P / (1 + i) × t, kung saan ang P ay cash flow, i ay rate ng interes at t ay oras. Sa ngayon, hindi mo kailangang isipin ang mga paunang pamumuhunan, ngunit kakailanganin namin ang mga ito sa susunod na mga kalkulasyon.

Alalahanin natin na sa ating kaso mayroong tatlong yugto ng panahon, kaya kailangan nating kalkulahin ang indicator gamit ang formula ng tatlong beses. Ito ang magiging hitsura ng taunang pagkalkula ng may diskwentong cash flow:

1. Taon 1: 50 / (1 + 0.04) × 1 = 50 / (1.04) = $48.08;
2. Taon 2: 40 / (1 +0.04) × 2 = 40 / 1.082 = $36.98;
3. Taon 3: 30 / (1 +0.04) x 3 = 30 / 1.125 = $26.67.

• Magdagdag ng mga diskwentong daloy ng salapi at ibawas ang paunang puhunan mula sa resulta.

Magagawa mong kalkulahin ang halaga ng pera na dadalhin ng pamumuhunan kumpara sa kita mula sa mga alternatibong pamumuhunan sa rate ng diskwento. Muli, kung mayroon kang positibong numero sa harap mo, kikita ka ng mas maraming pera mula sa pamumuhunan kaysa sa mga alternatibong pamumuhunan. At vice versa kung ang numero ay negatibo. Ngunit huwag kalimutan na ang katumpakan ng resulta ay nakasalalay sa kung paano tama ang posibleng pagkalkula ng mga daloy ng cash sa hinaharap at ang rate ng diskwento.

48,08 + 36,98 + 26,67 - 100 = $11,73.

• Kung ang NPV ay isang positibong numero, ang proyekto ay kumikita.

Nakakuha ka ba ng negatibong resulta? Pagkatapos ay mas mahusay na mamuhunan ang pera sa isa pang proyekto o muling isaalang-alang ang umiiral na. Kung lalayo tayo sa mga halimbawa, pinapayagan tayo ng tagapagpahiwatig na ito na maunawaan kung, sa prinsipyo, ito ay nagkakahalaga ng pamumuhunan sa isang tiyak na proyekto.

Sa aming halimbawa sa isang juicer, NPV = $11.73. Dahil nakakuha kami ng positibong numero, malamang na magpasya kang bumili.

Binibigyang-diin namin na ang nakuhang figure ay hindi nangangahulugan na ikaw ay mananalo lamang ng $11.73 sa pamamagitan ng paggamit ng juicer. Iminumungkahi ng figure na ito na makakatanggap ka ng $11.73 higit pa sa matatanggap mo sa pamamagitan ng pamumuhunan sa stock market sa 4% kada taon.

Paano makalkula ang NPV sa Microsoft Excel

May formula ang Microsoft Excel na kinakalkula ang net present value. Upang gawin ito, kailangan mong malaman ang rate ng diskwento (ipinahiwatig nang walang tanda na "porsiyento") at i-highlight ang hanay ng netong daloy ng salapi. Ang uri ng formula ay ang mga sumusunod: = NPV (porsiyento; saklaw ng netong daloy ng salapi) - pamumuhunan.

Ang paglikha ng naturang talahanayan ay tumatagal ng hindi hihigit sa 3-4 minuto, iyon ay, salamat sa Microsoft Excel, maaari mong kalkulahin ang kinakailangang halaga nang mas mabilis.

Mga posibleng kahirapan kapag kinakalkula ang NPV

Kapag nagtatrabaho sa NPV, hindi sapat na malaman kung ano ito at kung paano kalkulahin ito; kailangan mo ring maunawaan ang ilang mahahalagang subtleties.

Magsimula tayo sa katotohanan na ang tagapagpahiwatig na ito ay mahirap ipaliwanag sa mga hindi kasangkot sa pananalapi.

Ang pariralang "may diskwentong halaga ng mga cash flow sa hinaharap" ay hindi madaling palitan kapag nakikipag-usap sa "di-pinansyal" na wika. Gayunpaman, ang tagapagpahiwatig na ito ay nagkakahalaga ng pagsisikap na ipaliwanag. Anumang pamumuhunan na pumasa sa NPV test ay nagpapataas ng halaga ng shareholder. Sa kabaligtaran, ang mga pamumuhunan na mabibigo sa pagsusulit na ito ay tiyak na makapinsala sa kumpanya at mga shareholder.

Gayundin, hindi dapat kalimutan ng mga tagapamahala: upang makalkula ang NPV, kailangan mong batay sa ilang mga pagpapalagay at pagtatantya. Sa madaling salita, ang pagkalkula ay maaaring subjective at naglalaman ng mga error. Maaari mong bawasan ang iyong mga panganib sa pamamagitan ng pag-double-check sa iyong mga pagtatantya at paggawa ng sensitivity analysis pagkatapos ng iyong unang pagkalkula.

Ang mga maling pagtatantya ay lubos na makakaapekto sa mga huling resulta ng pagkalkula - lahat ng mga ito ay maaaring lumitaw sa tatlong mga kaso:

• Paunang pamumuhunan. Alam mo ba kung magkano ang aabutin ng proyekto o gastos? Kapag bumibili ng kagamitan sa isang nakapirming presyo, walang ganoong panganib. Ngunit kung ina-upgrade mo ang iyong IT system, at ang mga gastos ng iyong kawani ay nakasalalay sa timing at mga yugto ng proyekto, at gagawa ka ng mga prospective na pagbili, ang mga halaga ay lumalabas na medyo arbitrary.
• Mga panganib na nauugnay sa rate ng diskwento. Ginagamit mo ang rate ngayon upang tantyahin ang mga kita sa hinaharap, ngunit maaaring sa ikatlong taon ng proyekto, tataas ang mga rate ng interes at tataas ang halaga ng iyong mga pondo. Iyon ay, ang iyong kita para sa taong ito ay magiging mas mababa kaysa sa iyong pinlano.
• Mga inaasahang resulta ng proyekto. Dito madalas na gumagawa ng mga maling paghuhusga ang mga financial analyst kapag nagpapasya na kalkulahin ang NPV at PI. Mahalaga para sa iyo na maging tiwala sa mga hinulaang resulta ng iyong proyekto. Karaniwan ang mga pagtataya ay maasahin sa mabuti, dahil ang mga tao ay gustong gumawa ng isang proyekto o bumili ng kagamitan.

Ang mga namumuhunan, kapag nagpapasya na tustusan ang ilang mga proyekto, ay kadalasang gumagamit ng mga espesyal na tagapagpahiwatig upang masuri ang kanilang kakayahang kumita. Depende sa kung gaano kabisa ang mga nakaplanong pamumuhunan, ang huling pagpipilian ay ginawa at ang saklaw ng aplikasyon ng kapital ay tinutukoy. Ang isang popular at medyo epektibong indicator sa bagay na ito ay ang net present value (NPV). Ano ang ibig sabihin nito, paano ito kinakalkula at anong mga tanong ang sinasagot nito para sa mamumuhunan? Malalaman mo ang tungkol dito mula sa artikulo sa ibaba.

Ang konsepto ng NPV

Ang net present value ay tinatawag ding net present value o present value. Sa pang-internasyonal na pagsasanay, karaniwan nang gamitin ang pagdadaglat na NPV, na kumakatawan sa Net Present Value. Kinakatawan nito ang kabuuan ng lahat ng may diskwentong halaga ng mga pagpasok at paglabas para sa proyekto, na ibinigay sa kasalukuyang sandali sa oras. Ang pagkakaiba sa pagitan ng mga resibo ng cash at mga gastos na natamo (mga pamumuhunan), na tinutukoy hanggang sa kasalukuyan, ay tinatawag na net present value. Ang pagbabawas ng kita ay nagbibigay-daan sa isang mamumuhunan na ihambing ang mga proyekto na may iba't ibang mga parameter ng oras at gumawa ng matalinong desisyon tungkol sa kanilang pagpopondo.

Ano ang gamit ng NPV?

Ang pangunahing layunin ng tagapagpahiwatig na ito ay upang magbigay ng isang malinaw na pag-unawa kung ito ay nagkakahalaga ng pamumuhunan sa isang partikular na proyekto sa pamumuhunan. Kadalasan, ang pagpili ay ginawa sa pagitan ng iba't ibang mga plano hindi lamang isinasaalang-alang ang tagal ng ikot ng buhay, kundi pati na rin sa isang mata sa tiyempo ng mga pamumuhunan, ang halaga at likas na katangian ng papasok na kita mula sa isang partikular na negosyo. Binibigyang-daan ka ng net present value na "burahin" ang time frame at dalhin ang inaasahang huling resulta (halaga nito) sa isang punto sa oras. Ginagawa nitong posible na makita ang tunay na bisa ng mga pamumuhunan at ang mga benepisyong makukuha sa pagpapatupad ng bawat proyekto. Malinaw na nakikita ng mamumuhunan ang tubo, na nangangahulugang maaari niyang kumpiyansa na bigyan ng kagustuhan ang isa sa mga alternatibong pamumuhunan - ang isa na may mas malaking NPV.

Pagkalkula ng NPV: formula

Ang may diskwentong kita ay tinukoy bilang ang pagkakaiba sa pagitan ng integral na kita at mga gastos, na binawasan sa zero period (ngayon). Ang formula para sa pagkalkula ng NPV ay ang mga sumusunod:

NPV (NPV) = - IC + ƩCF t / (1 + i) t, kung saan t = 1...n.

Isaalang-alang natin kung ano ang ibig sabihin ng lahat ng bahagi ng formula na ito:

1. Ang IC ay ang paunang pamumuhunan, iyon ay, ang nakaplanong pamumuhunan sa proyekto. Ang mga ito ay kinuha gamit ang isang minus sign, dahil ito ang mga gastos ng mamumuhunan para sa pagpapatupad ng isang ideya sa negosyo, kung saan ito ay inaasahang makakatanggap ng pagbabalik sa hinaharap. Dahil ang mga pamumuhunan ay kadalasang ginagawa hindi nang sabay-sabay, ngunit kung kinakailangan (ibinahagi sa paglipas ng panahon), dapat din silang bawasan na isinasaalang-alang ang kadahilanan ng oras.
2. Ang CF t ay cash flow na may diskwento sa oras. Ito ay tinukoy bilang ang kabuuan ng lahat ng mga pagpasok at paglabas sa bawat panahon t (nag-iiba mula 1 hanggang n, kung saan ang n ay ang tagal ng proyekto ng pamumuhunan).
3. ako ang rate ng diskwento (interes). Ito ay ginagamit upang idiskwento ang lahat ng inaasahang resibo sa isang solong halaga sa kasalukuyang oras.

Kung NPV > 0

Gaya ng nabanggit na, ang net present value ay ang karaniwang paraan para sa pagtatasa ng bisa ng isang partikular na proyekto sa pamumuhunan. Anong konklusyon ang maaaring makuha kung, kapag kinakalkula ang NPV, isang halaga na mas malaki kaysa sa "0" ay nakuha? Ang sitwasyong ito ay nagpapahiwatig na mula sa isang pang-ekonomiyang punto ng view ang pamumuhunan ay kumikita. Gayunpaman, ang panghuling desisyon sa pagpopondo ay maaari lamang gawin pagkatapos matukoy ang NPV ng lahat ng proyektong kalahok sa paghahambing. Dapat mong piliin (lahat ng iba pang bagay ay pantay) ang may pinakamalaking NPV.

Kung NPV< 0

Kung, kapag kinakalkula ang netong kasalukuyang halaga ng isang proyekto sa pamumuhunan, isang negatibong halaga ang nakuha, ang pamumuhunan ay hindi magdadala ng tubo. Kaya, ang pagpili ng isang proyekto na may NPV< 0, инвестор не только не заработает, но и потеряет часть своих денежных средств. Здесь решение однозначное - отказ от финансирования.

Kung NPV = 0

Nangyayari din na ang diskwento na kita ay naging zero. Iyon ay, isinasaalang-alang ang kadahilanan ng oras, ang mamumuhunan ay walang mawawala, ngunit hindi rin kikita ng anuman. Kadalasan ang mga naturang proyekto ay hindi ginagawa, maliban sa ilang mga kaso. Halimbawa, kung ang pagpapatupad ng isang ideya sa negosyo ay may, bilang karagdagan sa pananalapi, isa pa, mas mahalagang interes - panlipunan, halimbawa.

Ang kakayahang kumita ng proyekto batay sa NPV at PI

Ang kasalukuyang kita ay malapit na nauugnay sa isang tagapagpahiwatig tulad ng index ng kakayahang kumita ng proyekto. Ang huli ay isang mahalagang criterion kung ang proyekto ay magiging kapaki-pakinabang sa mamumuhunan. Upang matukoy ito, ang halaga ng bawas na kita ay dapat na hatiin sa halaga ng lahat ng nakaplanong gastos: ƩCF t / (1 + i) t / IC. Kung ang profitability index > 1 (NPV > 0), ang pamumuhunan ay magbabayad. Kung ang P.I.< 1 (NPV < 0), то инвестор понесет убытки. Если равен 1, то никакого результата от инвестиций не будет (NPV = 0).

Mga kalamangan ng pagkalkula ng NPV

Ang bentahe ng tagapagpahiwatig na ito ay ang katotohanan na isinasaalang-alang nito ang halaga ng mga asset sa pananalapi sa paglipas ng panahon sa pamamagitan ng pagbabawas ng mga ito sa isang panahon. Bilang karagdagan, pinapayagan ka ng NPV na isama ang panganib ng pagpapatupad ng proyekto sa pagkalkula. Ito ay nakakamit sa pamamagitan ng paggamit ng iba't ibang mga rate ng diskwento - kung mas mataas ang rate ng interes, mas mataas ang panganib (at kabaliktaran). Sa pangkalahatan, ang tagapagpahiwatig ng NPV ay maaaring tawaging medyo malinaw na pamantayan para sa paggawa ng desisyon sa pagpopondo sa negosyo.

Mga disadvantages ng NPV

Ang mga kawalan ng paggamit ng tagapagpahiwatig ay kinabibilangan ng mga sumusunod: sa kabila ng katotohanan na ang diskwento na kita ay kasama sa pagkalkula (at madalas na isinasaalang-alang nila ang antas ng inflation), ang mga ito ay mga halaga lamang ng pagtataya at hindi magagarantiyahan ang isang tiyak na kinalabasan ng mga kaganapan. Kadalasan ay mahirap ding tumpak na kalkulahin ang rate ng diskwento, lalo na kung ang mga multidisciplinary na proyekto ay kasangkot sa pagtatasa.

Halimbawa ng pagkalkula ng NPV

Tingnan natin ang isang halimbawa kung paano makakatulong ang NPV sa isang kumpanya na magpasya na maglunsad ng isang bagong linya ng produkto (pinlano sa loob ng tatlong taon). Sabihin nating upang maipatupad ang kaganapang ito, kakailanganin mong magkaroon ng mga sumusunod na gastos: 2 milyong rubles sa isang pagkakataon (iyon ay, sa panahon t = 0) at 1 milyon bawat taon (t = 1-3). Inaasahan na ang taunang cash inflow ay magiging 2 milyong rubles (kabilang ang mga buwis). Ang rate ng diskwento ay 10%. Kalkulahin natin ang net present value para sa proyektong ito:

NPV = -2/(1 + 0.1) 0 + (2 - 1)/(1 + 0.1) 1 + (2 - 1)/(1 + 0.1) 2 + (2 - 1)/ (1 + 0.1) 3 = -2 + 0.9 + 0.83 + 0.75 = 0.48.

Kaya, makikita natin na ang pagpapatupad ng proyektong ito ay magdadala sa kumpanya ng kita na 480 libong rubles. Ang kaganapan ay maaaring tawaging kumikita sa ekonomiya, at mas mabuti para sa kumpanya na mamuhunan ng pera sa plano ng negosyo na ito kung walang iba pang mga pagpipilian para sa pamumuhunan ng kapital. Gayunpaman, ang halaga ng kita ay hindi ganoon kalaki para sa kumpanya, kaya kung may mga alternatibong proyekto, ang kanilang NPV ay dapat kalkulahin at ihambing sa isang ito. Pagkatapos lamang nito makakagawa ng pangwakas na desisyon.

Konklusyon

Ang net present value indicator ay malawakang ginagamit kapwa sa Russian at international practice kapag tinutukoy ang pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan. Nagbibigay ito ng medyo malinaw na ideya kung gaano kapaki-pakinabang ang pamumuhunan. Ang isang hindi mapag-aalinlanganang bentahe ng tagapagpahiwatig ng NPV ay tinutukoy nito ang pagbabago sa halaga ng mga daloy ng salapi sa paglipas ng panahon. Nagbibigay-daan ito sa iyo na isaalang-alang ang mga salik gaya ng antas ng inflation, gayundin ang paghambingin ang mga proyekto na may iba't ibang tagal at dalas ng mga resibo. Siyempre, ang NPV ay hindi isang pamantayan kung wala ang mga pagkukulang nito. Samakatuwid, kasama nito, ang iba pang mga tagapagpahiwatig ng pagganap ay ginagamit upang suriin ang mga proyekto sa pamumuhunan. Gayunpaman, ang katotohanang ito ay hindi nakakabawas sa mga pakinabang ng NPV bilang isang mahalagang bahagi ng paggawa ng mga desisyong pinansyal na ito.

Pamamaraan ng net present value ( Ingles Net Present Value, NPV) ay malawakang ginagamit sa pagbabadyet ng mga pamumuhunan sa kapital at paggawa ng mga desisyon sa pamumuhunan. Ang NPV ay itinuturing din na pinakamahusay na pamantayan sa pagpili para sa paggawa o pagtanggi ng isang desisyon na ipatupad ang isang proyekto sa pamumuhunan, dahil ito ay batay sa konsepto ng halaga ng oras ng pera. Sa madaling salita, ang net present value ay sumasalamin sa inaasahang pagbabago sa yaman ng mamumuhunan bilang resulta ng proyekto.

Formula ng NPV

Ang netong kasalukuyang halaga ng isang proyekto ay ang kabuuan ng kasalukuyang halaga ng lahat ng mga daloy ng salapi (parehong papasok at papalabas). Ang formula ng pagkalkula ay ang mga sumusunod:

Kung saan ang CF t ay ang inaasahang netong daloy ng salapi (ang pagkakaiba sa pagitan ng papasok at papalabas na daloy ng salapi) para sa panahon t, ang r ay ang rate ng diskwento, ang N ay ang panahon ng pagpapatupad ng proyekto.

Rate ng diskwento

Mahalagang maunawaan na kapag pumipili ng isang rate ng diskwento, hindi lamang ang konsepto ng halaga ng oras ng pera ang dapat isaalang-alang, kundi pati na rin ang panganib ng kawalan ng katiyakan sa inaasahang daloy ng pera! Para sa kadahilanang ito, inirerekumenda na gamitin ang timbang na average na gastos ng kapital ( Ingles Weighted Average na Halaga ng Capital, WACC), dinala upang ipatupad ang proyekto. Sa madaling salita, ang WACC ay ang kinakailangang rate ng kita sa kapital na namuhunan sa proyekto. Samakatuwid, mas mataas ang panganib ng kawalan ng katiyakan sa daloy ng salapi, mas mataas ang rate ng diskwento, at kabaliktaran.

Pamantayan sa pagpili ng proyekto

Ang tuntunin ng desisyon para sa pagpili ng mga proyekto gamit ang paraan ng NPV ay medyo diretso. Ang isang zero threshold na halaga ay nagpapahiwatig na ang mga daloy ng salapi ng proyekto ay nagbibigay-daan dito upang masakop ang halaga ng kapital na itinaas. Kaya, ang pamantayan sa pagpili ay maaaring mabalangkas tulad ng sumusunod:

1. Ang isang indibidwal na independiyenteng proyekto ay dapat tanggapin kung ang net present value nito ay positibo o tinanggihan kung ang net present value nito ay negatibo. Ang zero ay ang punto ng kawalang-interes para sa mamumuhunan.
2. Kung ang isang mamumuhunan ay isinasaalang-alang ang ilang mga independiyenteng proyekto, ang mga may positibong NPV ay dapat tanggapin.
3. Kung isasaalang-alang ang isang bilang ng mga parehong eksklusibong proyekto, dapat piliin ang may pinakamataas na net present value.

Halimbawa ng pagkalkula

Isinasaalang-alang ng kumpanya ang posibilidad ng pagpapatupad ng dalawang proyekto na nangangailangan ng parehong paunang pamumuhunan na 5 milyong USD. Kasabay nito, parehong may parehong panganib ng kawalan ng katiyakan ng daloy ng salapi, at ang halaga ng pagtaas ng kapital sa halagang 11.5%. Ang pagkakaiba ay para sa Project A ang pangunahing cash flow ay inaasahang mas maaga kaysa sa Project B. Ang detalyadong impormasyon tungkol sa inaasahang cash flow ay ipinakita sa talahanayan.

I-substitute natin ang available na data sa formula sa itaas at kalkulahin ang net present value.

Ang mga may diskwentong cash flow para sa dalawang proyekto ay ipinapakita sa figure sa ibaba.

Kung ang mga proyekto ay independyente, dapat tanggapin ng kumpanya ang bawat isa sa kanila. Kung ang pagpapatupad ng isang proyekto ay hindi kasama ang posibilidad ng pagpapatupad ng isa pa, ang Project A ay dapat tanggapin, dahil ito ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang mas mataas na NPV.

Pagkalkula ng NPV sa Excel

1. Piliin ang output cell H6.
2. I-click ang button fx, Pumili ng kategorya " Pananalapi"at pagkatapos ay ang function" NPV"mula sa listahan.
3. Sa field" Bid» piliin ang cell C1.
4. Sa field" Halaga1", piliin ang hanay ng data C6:G6, iwanang blangko ang "patlang" Halaga2" at pindutin ang pindutan OK.

Dahil hindi namin isinasaalang-alang ang paunang puhunan, piliin ang output cell H6 at idagdag ang cell B6 sa formula bar.

Mga kalamangan at kawalan ng pamamaraan ng net present value

Ang bentahe ng paraan ng NPV para sa pagsusuri ng mga proyekto ay ang paggamit ng mga diskarte sa cash flow na may diskwento, na nagpapahintulot sa iyo na tantyahin ang halaga ng karagdagang halaga na nilikha. Gayunpaman, ang pamamaraang ito ay may ilang mga kawalan at limitasyon na dapat isaalang-alang kapag gumagawa ng mga desisyon.

1. Pagkasensitibo sa rate ng diskwento. Ang isa sa mga pangunahing pagpapalagay ay ang lahat ng mga cash flow ng proyekto ay muling namuhunan sa rate ng diskwento. Sa katunayan, ang antas ng mga rate ng interes ay patuloy na nagbabago dahil sa mga pagbabago sa mga kondisyon ng ekonomiya at mga inaasahan tungkol sa antas ng inflation. Gayunpaman, ang mga pagbabagong ito ay maaaring maging makabuluhan, lalo na sa mahabang panahon. Samakatuwid, ang aktwal na net present value ay maaaring magkaiba sa orihinal na pagtatantya.
2. Mga daloy ng pera pagkatapos ng nakaplanong panahon ng pagpapatupad. Ang ilang mga proyekto ay maaaring bumuo pagkatapos ng nakaplanong petsa ng pagkumpleto ng proyekto. Ang mga cash flow na ito ay maaaring magbigay ng karagdagang halaga sa orihinal na pagtatasa, ngunit hindi sila pinansin ng pamamaraang ito.
3. Mga pagpipilian sa pamamahala. Sa panahon ng ikot ng buhay ng isang proyekto, ang pamamahala ng kumpanya ay maaaring gumawa ng anumang mga aksyon na makakaapekto sa tiyempo at sukat nito bilang tugon sa mga pagbabago sa mga kondisyon ng merkado. Maaaring baguhin ng mga pagkilos na ito ang parehong timing at magnitude ng inaasahang mga daloy ng pera, na magreresulta sa pagbabago sa net present value na pagtatantya. Hindi isinasaalang-alang ng tradisyunal na pagsusuri ng cash flow ang mga naturang pagbabago.

Net Kasalukuyang Kita ( NPV). Ipinapakita nito ang pangwakas na epekto ng pamumuhunan sa isang proyekto sa ganap na mga termino (sa mga tuntunin sa pananalapi).

NPV ay ang pagkakaiba sa pagitan ng halaga ng cash flow mula sa proyekto na nabawasan sa kasalukuyang halaga (sa pamamagitan ng diskwento - NPV), at ang halaga ng mga pondo na namuhunan sa proyekto, na ibinigay din sa kasalukuyang halaga (kung ang pamumuhunan ay isinasagawa sa loob ng ilang taon - CHI).

Kaya, ang lahat ng mga daloy ng pera mula sa pamumuhunan sa isang proyekto ay nabawasan sa taon kung saan nagsimula ang pamumuhunan. Kung ang proseso ng pamumuhunan ay isinasagawa sa loob ng isang taon, pagkatapos ay IS = CHI.

netong pamumuhunan ( CHI) ay ang halaga ng mga pondong namuhunan sa proyekto ( IP), binawasan sa kasalukuyang halaga

NPV ay ang pagkakaiba sa pagitan ng halaga ng netong daloy ng salapi (na binubuo ng may diskwentong pagtaas sa netong kita at ang pagtaas sa mga singil sa depreciation para sa nasuri na yugto ng panahon) at ang halaga ng netong pondo sa pamumuhunan na inilaan para sa pagpapatupad ng proyekto.

NPV= ∑ NDP – CHI

Ang indicator na ito ay ginagamit alinman upang masuri ang comparative effectiveness ng ilang mga proyekto, o bilang isang criterion para sa pagiging posible ng pagpapatupad ng isang partikular na proyekto. Kung ang halaga ng tagapagpahiwatig NPV mas mababa sa zero para sa isang tiyak na tagal ng panahon, kung gayon ang proyektong ito ay itinuturing na hindi naaangkop (hindi ito magdadala sa mamumuhunan ng nakaplanong pagbabalik sa namuhunan na kapital). Kung ang halaga NPV ay mas malaki sa zero o katumbas ng zero, kung gayon ang proyektong ito ay magbibigay-daan sa mamumuhunan na matanggap ang nakaplanong kita sa mga na-invest na pondo.

Kapag nagkalkula NPV, lahat ng cash flow (IS at DP) ay dapat na humantong sa paunang panahon ng pamumuhunan, ibig sabihin. diskwento.

Halimbawa: Ang pagtatayo ng planta A ay isinasagawa sa loob ng tatlong taon:

Sa unang taon, 20 libo ang ginastos. Yunit

sa panahon ng pangalawang - 130 thousand den at

sa panahon ng ikatlo - 75 libo.

Mula sa pagpapatupad ng proyekto, ang inaasahang daloy ng pera sa loob ng limang taon (mula sa ika-apat na taon mula sa sandali ng unang pamumuhunan sa pera) ay 88 thousand den. Tukuyin ang pagiging posible ng pagtatayo.

Upang malutas ang problemang ito, gumuhit tayo ng diagram ng cash flow:

0 1 2 3 4 5 6 7 8 taon

IP-20 -130 -75

DP +88 +88 +88 +88 +88

Ang diagram ay nagpapakita ng dalawang daloy ng pera: negatibo, na nauugnay sa pamumuhunan ng mga pondo para sa pagtatayo ng halaman, at positibo, kita mula sa mga resulta ng mga aktibidad ng negosyo. Dagdag pa, upang maihambing ang mga daloy na ito sa isa't isa, dapat itong dalhin sa zero period (tulad ng ipinapakita ng mga arrow) sa pamamagitan ng diskwento at ang pagiging posible ng pamumuhunan ay dapat matukoy gamit ang indicator ng NPV.

Isaalang-alang natin kung paano, mula sa tatlong magagamit na alternatibong mga opsyon para sa isang proyekto sa pamumuhunan, posible na pumili ng pinakamahusay kung ang rate ng diskwento ay, ayon sa pagkakabanggit, ay katumbas ng: 13%, 14%, 10%

Pagkalkula ng kahusayan ng pamumuhunan ng mga pondo sa mga proyekto sa pamumuhunan

Mga tagapagpahiwatig	Mga proyekto sa pamumuhunan
1. Dami ng pamumuhunan ( IP), libong US dollars
2. Operating period proyekto sa pamumuhunan
3. Kabuuang halaga ng DP
kasama sa mga taon:
solusyon
Rate ng diskwento,%
Multiplier ng diskwento ayon sa taon:
Kasalukuyang halaga ng proyekto (NPV) libong dolyar.
kasama sa mga taon:
I T O G O NDP (drive)
NPV= NPV - IS , isang libong dolyar
ID= NPV /IS		0.969775	1.0176818
ChDP (1 lane)
NG- panahon ng pagbabayad = IS/CHDP(1 lane)

Samakatuwid, bilang isang resulta ng paghahambing NPV Sa tatlong proyekto, ang pinakakaakit-akit ay ang proyekto A.

Kalkulahin natin ang Net Present Value at Internal Rate of Return gamit ang mga formulaMSEXCEL.

Magsimula tayo sa isang kahulugan, o sa halip sa mga kahulugan.

Tinatawag na net present value (NPV). ang kabuuan ng mga may diskwentong halaga ng stream ng pagbabayad ay nabawasan hanggang ngayon(kinuha mula sa Wikipedia).
O tulad nito: Ang netong kasalukuyang halaga ay ang kasalukuyang halaga ng mga daloy ng salapi sa hinaharap ng isang proyekto sa pamumuhunan, na kinakalkula na isinasaalang-alang ang diskwento, binawasan ang mga pamumuhunan (websitecfin.ru)
O tulad nito: Kasalukuyanang halaga ng isang proyekto sa seguridad o pamumuhunan, na tinutukoy sa pamamagitan ng pagsasaalang-alang sa lahat ng kasalukuyan at hinaharap na kita at mga gastos sa naaangkop na rate ng interes. (Ekonomya . Diksyunaryo . - M . : " INFRA - M ", Publishing house " Ang buong mundo ". J . Itim .)

Tandaan1. Ang net present value ay madalas ding tinatawag na Net Present Value, Net Present Value (NPV). Pero, kasi ang kaukulang MS EXCEL function ay tinatawag na NPV(), pagkatapos ay susundin namin ang terminolohiya na ito. Bilang karagdagan, ang terminong Net Present Value (NPV) ay malinaw na nagpapahiwatig ng koneksyon sa.

Para sa aming mga layunin (pagkalkula sa MS EXCEL), tinukoy namin ang NPV bilang mga sumusunod:
Ang netong kasalukuyang halaga ay ang kabuuan ng mga cash flow na ipinakita sa anyo ng mga pagbabayad ng mga di-makatwirang halaga na ginawa sa mga regular na pagitan.

Payo: kapag unang naging pamilyar sa konsepto ng Net Present Value, makatuwirang pamilyar sa mga materyales ng artikulo.

Ito ay isang mas pormal na kahulugan nang walang sanggunian sa mga proyekto, pamumuhunan at mga mahalagang papel, dahil ang pamamaraang ito ay maaaring gamitin upang suriin ang mga daloy ng salapi ng anumang kalikasan (bagaman, sa katunayan, ang paraan ng NPV ay kadalasang ginagamit upang suriin ang pagiging epektibo ng mga proyekto, kabilang ang para sa paghahambing ng mga proyekto na may iba't ibang mga daloy ng salapi).
Gayundin, ang kahulugan ay hindi naglalaman ng konsepto ng diskwento, dahil Ang pamamaraan ng diskwento ay, sa esensya, ang pagkalkula ng kasalukuyang halaga gamit ang pamamaraan.

Gaya ng nabanggit, sa MS EXCEL, ang NPV() function ay ginagamit upang kalkulahin ang Net Present Value (NPV()). Ito ay batay sa formula:

Ang CFn ay ang cash flow (halaga ng pera) sa panahon n. Ang kabuuang bilang ng mga panahon ay N. Upang ipakita kung ang isang daloy ng salapi ay isang kita o isang gastos (puhunan), ito ay nakasulat na may isang tiyak na tanda (+ para sa kita, minus para sa mga gastos). Ang halaga ng cash flow sa ilang partikular na panahon ay maaaring =0, na katumbas ng kawalan ng cash flow sa isang partikular na panahon (tingnan ang tala 2 sa ibaba). i ay ang rate ng diskwento para sa panahon (kung ang taunang rate ng interes ay ibinigay (hayaan itong maging 10%), at ang panahon ay katumbas ng isang buwan, pagkatapos ay i = 10%/12).

Tandaan2. kasi Ang daloy ng pera ay maaaring hindi naroroon sa bawat panahon, kung gayon ang kahulugan ng NPV ay maaaring linawin: Ang netong kasalukuyang halaga ay ang kasalukuyang halaga ng mga daloy ng salapi na ipinakita sa anyo ng mga pagbabayad ng isang di-makatwirang halaga, na ginawa sa mga pagitan na multiple ng isang tiyak na panahon (buwan, quarter o taon). Halimbawa, ang mga paunang pamumuhunan ay ginawa sa 1st at 2nd quarters (ipinahiwatig na may minus sign), walang cash flow sa 3rd, 4th at 7th quarters, at sa 5th, 6th at 9th quarters, ang kita mula sa proyekto ay natanggap (ipinahiwatig na may plus sign). Para sa kasong ito, ang NPV ay kinakalkula nang eksakto sa parehong paraan tulad ng para sa mga regular na pagbabayad (mga halaga sa ika-3, ika-4 at ika-7 quarter ay dapat ipahiwatig =0).

Kung ang kabuuan ng mga pinababang cash flow na kumakatawan sa kita (yaong may + sign) ay mas malaki kaysa sa kabuuan ng mga pinababang cash flow na kumakatawan sa mga pamumuhunan (mga gastos, na may minus sign), kung gayon ang NPV > 0 (ang proyekto/puhunan ay magbabayad) . Kung hindi NPV<0 и проект убыточен.

Pagpili ng panahon ng diskwento para sa NPV() function

Kapag pumipili ng panahon ng diskwento, kailangan mong tanungin ang iyong sarili sa tanong na: "Kung naghuhula tayo ng 5 taon nang maaga, maaari ba nating hulaan ang mga daloy ng pera na may katumpakan hanggang sa isang buwan / hanggang isang quarter / hanggang sa isang taon?"
Sa pagsasagawa, bilang panuntunan, ang unang 1-2 taon ng mga resibo at pagbabayad ay maaaring mahulaan nang mas tumpak, sabihin buwan-buwan, at sa mga susunod na taon ang tiyempo ng mga daloy ng salapi ay maaaring matukoy, halimbawa, isang beses sa isang quarter.

Tandaan3. Naturally, ang lahat ng mga proyekto ay indibidwal at maaaring walang iisang tuntunin para sa pagtukoy ng panahon. Dapat tukuyin ng tagapamahala ng proyekto ang pinaka-malamang na mga petsa para sa pagtanggap ng mga halaga batay sa kasalukuyang mga katotohanan.

Ang pagkakaroon ng pagpapasya sa timing ng mga cash flow, para sa NPV() function na kailangan mong hanapin ang pinakamaikling panahon sa pagitan ng mga cash flow. Halimbawa, kung sa ika-1 taon ang mga resibo ay binalak buwan-buwan, at sa ika-2 taon na quarterly, kung gayon ang panahon ay dapat piliin na katumbas ng 1 buwan. Sa ikalawang taon, ang mga halaga ng cash flow sa una at ikalawang buwan ng quarters ay magiging katumbas ng 0 (tingnan. halimbawa ng file, NPV sheet).

Sa talahanayan, ang NPV ay kinakalkula sa dalawang paraan: sa pamamagitan ng NPV() function at sa pamamagitan ng mga formula (pagkalkula ng kasalukuyang halaga ng bawat halaga). Ipinapakita ng talahanayan na ang unang halaga (investment) ay may diskwento na (-1,000,000 naging -991,735.54). Ipagpalagay natin na ang unang halaga (-1,000,000) ay inilipat noong Enero 31, 2010, na nangangahulugang ang kasalukuyang halaga nito (-991,735.54=-1,000,000/(1+10%/12)) ay kinakalkula simula noong Disyembre 31, 2009. (nang walang labis na pagkawala ng katumpakan maaari nating ipagpalagay na noong 01/01/2010)
Nangangahulugan ito na ang lahat ng mga halaga ay ibinibigay hindi sa petsa ng paglipat ng unang halaga, ngunit sa isang mas maagang petsa - sa simula ng unang buwan (panahon). Kaya, ipinapalagay ng formula na ang una at lahat ng kasunod na halaga ay binabayaran sa pagtatapos ng panahon.
Kung kinakailangan na ang lahat ng halaga ay ibigay sa petsa ng unang pamumuhunan, hindi na ito kailangang isama sa mga argumento ng NPV() function, ngunit idinagdag lamang sa resultang resulta (tingnan ang halimbawang file).
Ang paghahambing ng 2 opsyon sa pagdiskwento ay ibinibigay sa halimbawang file, NPV sheet:

Tungkol sa katumpakan ng pagkalkula ng rate ng diskwento

Mayroong dose-dosenang mga diskarte para sa pagtukoy ng rate ng diskwento. Maraming mga tagapagpahiwatig ang ginagamit para sa mga kalkulasyon: ang timbang na average na gastos ng kapital ng kumpanya; rate ng refinancing; average na rate ng deposito sa bangko; taunang inflation rate; rate ng buwis sa kita; bansa na walang panganib na rate; premium para sa mga panganib sa proyekto at marami pang iba, pati na rin ang kanilang mga kumbinasyon. Ito ay hindi nakakagulat na sa ilang mga kaso ang mga kalkulasyon ay maaaring maging lubos na labor-intensive. Ang pagpili ng tamang diskarte ay nakasalalay sa tiyak na gawain; hindi namin isasaalang-alang ang mga ito. Tandaan natin ang isang bagay lamang: ang katumpakan ng pagkalkula ng rate ng diskwento ay dapat na tumutugma sa katumpakan ng pagtukoy sa mga petsa at halaga ng mga daloy ng salapi. Ipakita natin ang umiiral na dependency (tingnan. halimbawa ng file, sheet Accuracy).

Hayaang magkaroon ng isang proyekto: ang panahon ng pagpapatupad ay 10 taon, ang rate ng diskwento ay 12%, ang panahon ng cash flow ay 1 taon.

Ang NPV ay umabot sa 1,070,283.07 (May diskwento sa petsa ng unang pagbabayad).
kasi Kung ang panahon ng proyekto ay mahaba, pagkatapos ay naiintindihan ng lahat na ang mga halaga sa mga taon 4-10 ay hindi tiyak na tinutukoy, ngunit may ilang katanggap-tanggap na katumpakan, sabihin nating +/- 100,000.0. Kaya, mayroon kaming 3 mga sitwasyon: Basic (ang average (pinaka "malamang") na halaga ay ipinahiwatig), Pessimistic (minus 100,000.0 mula sa base) at Optimistic (plus 100,000.0 sa base). Dapat mong maunawaan na kung ang batayang halaga ay 700,000.0, kung gayon ang mga halagang 800,000.0 at 600,000.0 ay hindi gaanong tumpak.
Tingnan natin kung ano ang reaksyon ng NPV kapag nagbago ang rate ng diskwento ng +/- 2% (mula 10% hanggang 14%):

Isaalang-alang ang 2% na pagtaas ng rate. Malinaw na habang tumataas ang rate ng diskwento, bumababa ang NPV. Kung ihahambing natin ang mga saklaw ng pagkalat ng NPV sa 12% at 14%, makikita natin na nagsa-intersect sila sa 71%.

Marami ba o kaunti? Ang daloy ng pera sa mga taon 4-6 ay hinuhulaan na may katumpakan na 14% (100,000/700,000), na medyo tumpak. Ang pagbabago sa rate ng diskwento ng 2% ay humantong sa pagbaba sa NPV ng 16% (kung ihahambing sa base case). Isinasaalang-alang ang katotohanan na ang mga saklaw ng NPV ay makabuluhang nagsasapawan dahil sa katumpakan ng pagtukoy sa mga halaga ng kita ng pera, ang pagtaas ng 2% sa rate ay hindi nagkaroon ng malaking epekto sa NPV ng proyekto (isinasaalang-alang ang katumpakan ng pagtukoy ng mga halaga ng cash flow). Siyempre, hindi ito maaaring maging rekomendasyon para sa lahat ng proyekto. Ang mga kalkulasyon na ito ay ibinigay bilang isang halimbawa.
Kaya, gamit ang diskarte sa itaas, dapat tantiyahin ng tagapamahala ng proyekto ang mga gastos ng karagdagang mga kalkulasyon ng isang mas tumpak na rate ng diskwento, at magpasya kung gaano nila mapapabuti ang pagtatantya ng NPV.

Mayroon kaming ganap na magkakaibang sitwasyon para sa parehong proyekto, kung ang rate ng diskwento ay alam sa amin na hindi gaanong katumpakan, sabihin nating +/- 3%, at ang mga daloy sa hinaharap ay kilala nang mas tumpak +/- 50,000.0

Ang pagtaas sa rate ng diskwento ng 3% ay humantong sa pagbaba ng NPV ng 24% (kung ihahambing sa base case). Kung ihahambing natin ang mga saklaw ng pagkalat ng NPV sa 12% at 15%, makikita natin na 23% lang ang kanilang intersect.

Kaya, ang tagapamahala ng proyekto, na nasuri ang sensitivity ng NPV sa rate ng diskwento, ay dapat na maunawaan kung ang pagkalkula ng NPV ay magiging makabuluhang pino pagkatapos kalkulahin ang rate ng diskwento gamit ang isang mas tumpak na pamamaraan.

Matapos matukoy ang mga halaga at timing ng mga daloy ng salapi, maaaring tantiyahin ng tagapamahala ng proyekto kung anong pinakamataas na rate ng diskwento ang kayang tiisin ng proyekto (NPV criterion = 0). Ang susunod na seksyon ay nagsasalita tungkol sa Panloob na Rate ng Pagbabalik - IRR.

Panloob na rate ng pagbabalikIRR(VSD)

Panloob na rate ng pagbabalik panloob na rate ng pagbabalik, IRR (IRR)) ay ang discount rate kung saan ang Net Present Value (NPV) ay katumbas ng 0. Ginagamit din ang terminong Internal Rate of Return (IRR) (tingnan. halimbawa ng file, IRR sheet).

Ang bentahe ng IRR ay na bilang karagdagan sa pagtukoy sa antas ng return on investment, posible na ihambing ang mga proyekto ng iba't ibang mga antas at iba't ibang mga tagal.

Upang kalkulahin ang IRR, ang IRR() function ay ginagamit (Ingles na bersyon - IRR()). Ang function na ito ay malapit na nauugnay sa NPV() function. Para sa parehong mga cash flow (B5:B14), ang rate ng return na kinakalkula ng IRR() function ay palaging nagreresulta sa isang zero NPV. Ang kaugnayan ng mga function ay makikita sa sumusunod na formula:
=NPV(VSD(B5:B14),B5:B14)

Tandaan4. Ang IRR ay maaaring kalkulahin nang wala ang IRR() function: ito ay sapat na magkaroon ng NPV() function. Upang gawin ito, kailangan mong gumamit ng tool (ang field na "Itakda sa cell" ay dapat sumangguni sa formula na may NPV(), itakda ang field na "Value" sa 0, ang field na "Pagbabago ng halaga ng cell" ay dapat maglaman ng isang link sa cell na may rate).

Pagkalkula ng NPV na may pare-parehong cash flow gamit ang PS() function

Panloob na rate ng pagbabalik NET INDOH()

Katulad ng NPV(), na may kaugnay na function, ang IRR(), NETNZ() ay may function, NETINDOH(), na kinakalkula ang taunang discount rate kung saan ang NETNZ() ay nagbabalik ng 0.

Ang mga kalkulasyon sa NET INDOW() function ay ginawa gamit ang formula:

Kung saan, Pi = i-th na halaga ng cash flow; di = petsa ng i-th na halaga; d1 = petsa ng unang halaga (petsa ng pagsisimula kung saan ang lahat ng halaga ay may diskwento).

Tandaan5. Ang function na NETINDOH() ay ginagamit para sa .